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2022年06月27日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深300指数上涨1.99%，创业板指数上涨6.29%，纺织服装行业指数上涨0.43%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.37%，品牌服饰板块上涨0.48%。个股方面，我们覆盖的波司登、李宁和申洲国际等取得了正收益。

海外要闻：（1）AmericanEagleOutfitters退出中国大陆市场。（2）Primark三季度销售飙升八成。（3）Forever21第三次进中国。

行业与公司重要信息：（1）富安娜：控股股东林国芳计划在未来6个月内通过大宗交易等方式增持公司股份1%-2%。（2）地素时尚：公司将于2022年7月1日解禁128.5万股票，占总股本比例0.27%。（3）周大生：公司于今日发布关于控股股东部分解除质押的公告，股东周氏投资解除质押股份487.5万股，占其所持股份比例0.8%。（4）6/11~6/24消费行业投融资情况：a.新锐服装品牌拇指白小T完成1.7亿元人民币B轮融资；b新锐鞋服品牌重新加载完成3000万人民币Pre-A轮融资；C.人工智能音乐科技公司小叶子音乐科技完成数千万元人民币C2轮融资。

本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和华利集团。上周组合表现：伟星股份-6%、李宁7%、珀莱雅-3%、浙江自然-4%和华利集团3%。

投资建议与投资标的

本周大盘继续强势表现，从板块来看近期引领市场上涨的主要是以新能源、军工等为代表的热门赛道股，可选消费整体行业表现较为平淡，其中机构持仓相对集中的运动服饰、美妆等龙头表现优异。临近半年末，市场逐渐开始聚焦中报业绩表现。受各地疫情影响，二季度可选消费整体表现较弱，但近期随着全国范围内复工复产的推进，尤其是疫情有效控制的情况下，各地逐渐放宽人员流动限制，6月预计是可选消费逐步复苏的起点。制造板块虽然受到新疆棉、欧美加息等事件扰动，我们依然维持对细分出口龙头中长期竞争力看好的观点。鉴于目前行业整体估值和机构持仓均处于历史底部区间，且行业最困难时期已经过去，我们对行业维持“看好”评级。落实到行业本周策略，建议继续维持“制造龙头+高景气赛道龙头”的均衡配置（具体见以上本周投资组合）。落实到下半年的行业投资策略，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注牧高笛(603908，未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、罗莱生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，未评级)等公司。

风险提示

国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。