理工酷

2022年06月20日发布

2021H2至今，流动性边际放松、地方政府“因城施策”鼓励居民购房。当前政策仍在加码，如央行下调5年期LPR和首套房商贷利率下限，随着政策效力的传导以及疫情影响消退，在21H2低基数背景下，我们认为22H2有望看到地产周期触底。

本轮地产下行周期过程中，竣工数据强于销售数据、强于新开工数据，呈现较强韧性。2022年一季度，施工期在一年以上的房地产项目投资增长速度超过10%。我们认为，伴随地产周期触底以及“保交付”持续推进，竣工修复逻辑将会继续演绎，此前相关停滞需求将会叠加释放，有望在22H2持续回暖。

玻璃是与地产竣工端绑定最深的建材品种，此前积压需求有望集中释放，弹性和确定性较高。当前行业已处周期底部，有望重回高景气，从而带动相关标的股价上涨。

玻璃企业股价催化因素：1、玻璃需求逐步回升，下游深加工订单与回款均持续向好，生产企业进入去库周期，价格不断上涨（最核心因素）；2、由于市场对玻璃需求释放的一致预期较强，因此地产周期向上亦会对股价带来较强提振；3、若供给端出现冷修潮，亦将强化市场的投资信心。

推荐：旗滨集团、南玻A；建议关注：金晶科技

风险提示：浮法玻璃价格回升不及预期；原燃材料成本压力提升；企业新业务拓展不及预期。