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2021年10月26日发布

房地产政策放宽叠加竣工数据持续高增，地产因子边际向好今年以来，房地产一直处于严管控之下，对后周期的家电板块信心造成了较大打击。但 10 月以来，房地产政策开始释放宽松信号，相关会议及部门的表态均体现了国家在“房住不炒”原则下对房地产持续健康发展的积极态度， 叠加竣工数据高增，地产因子边际向好趋势确立，有望带动家电行业的信心回归。

平台和品牌合力冲刺双十一，有望进一步驱动内销上行

一方面， 传统电商平台加大促销力度， 为今年双十一家电的促销加持；另一方面，新秀平台打造双十一新玩法，引领家电消费新风潮。同时， 各家电品牌也纷纷推出新品积极备战双十一。在平台和品牌的合力冲刺下，家电整体预售表现不俗， 随着双十一大促的继续推进，家电类产品将迎来今年销售高峰，刺激内销上行。

多因素利好下家电开启估值切换行情

年初至今，在地产管控加码、原材料价格高企及海运费上涨等因素影响下， 家电板块受到较大冲击，主要家电公司估值水平持续回落。 但在当前时点我们认为，板块整体估值水平已触及历史低位。而 10 月以来铜、铝、 ABS 和冷轧卷板等原材料价格亦出现转跌趋势，叠加近期地产因子边际向好和“双十一”大促的刺激作用，行业供给端和需求端基本面均在实现反转，家电有望开启估值切换行情。

投资建议

建议关注：（1）基本面稳定的传统家电龙头，如海尔智家、 老板电器、 九阳股份、苏泊尔等；（2）具有高成长性的新兴家电标的，如极米科技、 倍轻松等。

风险提示

地产销售数据不及预期；双十一最终销售数据不及预期；原材料价格再次上行