理工酷

2021年11月01日发布

家居： 虽然 9 月地产数据继续疲软， 但一方面继央行 9 月底表态“两维护”后， 10 月 21 日银保监会再次释放保障刚需群体信贷需求信号， 地产政策或迎边际回暖，且短期竣工复苏有望支撑家居企业订单需求；另一方面头部企业凭借其品牌、渠道、供应链等优势进一步受益于行业集中度的提升，从三季报披露情况看，欧派家居、顾家家居等行业龙头企业增速明显高于行业， 考虑前期家居板块受地产负面影响出现明显回调，后续可持续关注顾家家居、欧派家居等龙头企业，同时关注中美贸易边际改善带来的出口产业链机会。

造纸： 本期各纸种表现依旧分化，其中箱板瓦楞受行业旺季到来、多地限电限产政策和原辅料上涨因素影响，价格持续上行，以玖龙为例，中秋以来其已先后进行 7 轮提价；白卡受整体供需压力增大影响， 虽然涨价函频发，但价格依旧承压；文化纸市场则相对运行平稳，近期价格有所反弹。虽然当前需求端受疫情反复、出口受阻、双减政策等因素影响呈现一定旺季不旺特征，但一方面考虑行业盈利基本已经触底，另一方面考虑双控大背景下造纸供给改善预期，后期纸价或迎反弹。

包装印刷： 考虑海外经济复苏叠加限塑令推进，纸包装需求有望持续回暖，而行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益 5G 换机需求增加的消费电子包装板块和减害逻辑持续验证下新型烟草板块机会。

市场表现

本期（ 10.18-10.29） SW轻工制造指数收于 2,527.31点，较上期末下跌2.38%，板块整体跑输市场（沪深300） 3.08个百分点，在28个一级行业中排名第21位， 各板块表现包装印刷>家用轻工>造纸。

重点公司动态

欧派家居： 2021年三季报正式披露，营业总收入144.02亿元，同比去年增长47.99%，归母净利润为21.13亿元，同比去年45.73%，基本EPS为3.48元。

中顺洁柔： 2021年三季报正式披露，营业总收入62.75亿元，同比去年增长12.95%，归母净利润为4.84亿元，同比去年-27.88%，基本EPS为0.37元。

风险提示

原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。