理工酷

2022年06月13日发布

【核心组合】 中兵红箭、 上机数控、 先导智能、晶盛机电、迈为股份、三一重工、新强联、奥特维、 杰瑞股份、华测检测、海目星、宏华数科

【重点股池】 凯美特气、华特气体、 英杰电气、 运达股份、 双环传动、 春风动力、 金辰股份、罗博特科、 青鸟消防、恒立液压、 先惠技术、 天宜上佳、日月股份、 黄河旋风、四方达、 乐惠国际、 利元亨、 杭可科技、中际联合、 捷佳伟创、巨星科技、 中国电研、 北方华创、中微公司、浙江鼎力、中联重科、建设机械、捷昌驱动、国茂股份、 华铁应急、 聚光科技、 天通股份、精功科技、锐科激光、柏楚电子、广电计量、杭叉集团、杰克股份

【上周报告】 【机械行业】 2021&2022Q1 总结——分化：光伏/锂电/半导体设备持续景气；培育钻石/工业气体向好； 【 工业金刚石】 行业深度： 光伏领域需求旺，半导体、国防未来空间大； 【国机精工】深度： 特种轴承龙头，培育钻石设备+产品双轮驱动； 【天宜上佳】 深度： 轨交闸片龙头，向光伏、大交通高成长赛道拓展； 【中兵红箭】 新任总经理、副总经理；期待国企改革提速、提升活力效率； 【中兵红箭】 公司及子公司中高层人事变动，有效提升活力效率； 【中兵红箭】 兵器集团召开“改革三年行动专题会”；推动激励措施、提高活力效率； 【工业气体】 俄罗斯限制稀有气体出口；工业气体自主可控逻辑强化。 【光伏设备】 欧美光伏需求将提速；推荐受益技术迭代+平台型光伏设备公司； 【金辰股份】 获 2GW 印度龙头组件设备订单；期待 HJT 设备再突破； 【 工程机械】 5 月挖掘机销量降幅持续收窄；稳增长下需求预期边际改善。 【徐工机械】 徐工集团蝉联全球工程机械前三；期待“新徐工”再上一层楼； 【巨星科技】 二季度毛利率进入回升通道，盈利能力有望逐季改善。

【核心观点】 （1） 美国一季度光伏装机 3.9GW，同比下滑 24%，创疫情以来最低水平， 白宫证实免除柬埔寨、马来西亚、泰国以及越南东南亚四国光伏进口关税 2 年， 确保美国在国内制造扩大的同时获得充足的太阳能组件供应。 美国光伏装机需求有望提速，同时强化验证了中国光伏产业链在全球不可替代的行业地位。 关注电池、组件等环节技术迭代，推荐上机数控、罗博特科、晶盛机电、迈为股份、奥特维、英杰电气、金辰股份、捷佳伟创等。 （2） 5 月新能源乘用车零售销量 36 万辆，同比增长 91%，单月新能源车国内零售渗透率 26.6%， 看好 4680 大圆柱锂电、叠片机、化成分容、换电等新技术带来设备机会。推荐锂电设备龙头先导智能、先惠技术、海目星、杭可科技、利元亨、联赢激光、威唐工业。

【 光伏设备】 美国白宫证实免除东南亚四国光伏进口关税 2 年以确保美国在国内制造扩大的同时获得充足的太阳能组件供应； 中电二公司承建宣城华晟 2.5GW 光伏异质结项目顺利投产； 全钙钛矿叠层电池首次超越单晶硅电池，转换效率达 28%； 金辰股份获 2GW 海外组件订单； 中国光伏具全球竞争力， 关注电池、组件等环节技术迭代， 推荐上机数控、 罗博特科、 晶盛机电、迈为股份、 奥特维、英杰电气、金辰股份、捷佳伟创等。

【锂电设备】 5 月新能源乘用车零售销量 36 万辆，同比增长 91%， 单月新能源车国内零售渗透率 26.6%，较 2021 年 5 月 11.6%的渗透率提升 15 个百分点。 看好 4680 大圆柱锂电、叠片机、化成分容、换电等新技术带来设备机会。 推荐锂电设备龙头先导智能、先惠技术、海目星、杭可科技、利元亨、联赢激光、威唐工业。

【风电设备】 广西印发可再生能源发展“ 十四五” 规划， 新增陆上风电 15GW， 海上风电3GW； 风电设备迎来“出口需求增加+大宗商品降价” 的双重利好。 二季度国内风电招标进入旺季、招标价格企稳、钢铁、铜和原油等大宗商品价格持续下降，风电设备龙头盈利能力将逐季修复。 推荐新强联、运达股份、日月股份、中际联合、亚星锚链，看好东方电缆、海力风电、 明阳智能等。

【半导体设备】 中芯国际在美国胜诉； 华海清科 6 月 8 日登陆科创板； 半导体前道量测领域再添新军，上海优睿谱首台 EOS200 设备正式交付客户； 半导体国产替代大势所趋， 推荐晶盛机电、北方华创、罗博特科、奥特维、英杰电气；看好中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、华峰测控等。

【培育钻石】 2022 年 4 月印度培育钻石毛坯进口额同比增长 25%（前 3 月同比增长 105%，前 4 月同比增长 85%） 。 俄罗斯天然钻石减产，“缺口”或导致培育钻石需求进一步上涨；日本成功开发 2 英寸金刚石晶圆量产，工业金刚石未来应用空间大；印度 1-4 月培育钻石毛坯进口额同比增长 85%，高景气延续；预计 2022-2025 年全球培育钻石原石复合增速 35%。推荐中兵红箭、 四方达、 黄河旋风、 力量钻石，看好国机精工等。

【工业气体】 俄罗斯工业和贸易部表示，俄罗斯 2022 年内将限制氖气等惰性气体出口，以加强其市场地位。 此次事件有望激化短期稀有气体供求矛盾，推动氖气价格进一步上涨。预计国内工业气体市场空间近 2000 亿元，有望培育出大市值公司， 海外可比公司6000-10000 亿市值；看好电子特气国产替代。 推荐凯美特气、华特气体，看好工业气体龙头、金宏气体。

【工程机械】 根据中国工程机械工业协会行业统计数据， 2022 年 5 月挖机销量 20624 台，同比下降 24%，降幅环比 4 月收窄 23pct。 其中国内销售 12179 台，同比下降 45%，降幅环比 4 月收窄 16pct；出口 8445 台，同比增长 64%，继续维持高增长。 持续聚焦强阿尔法属性龙头，重点推荐三一重工（中长期阿尔法强）、徐工机械（短期阿尔法较强） ；持续推荐恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、建设机械、安徽合力、华铁应急等。

【油气装备】 近期欧委会提议年底前全面禁止进口俄石油，德国已降低对俄罗斯的能源依赖度。石油消费国宣布释放大量紧急储备原油，但供应仍然紧张， ICE 布油价格维持高位，推荐杰瑞股份、中密控股，看好中海油服等。

【检验检测】 市场监管总局发布《2022 年度实施企业标准“领跑者” 重点领域》。其中，专业技术服务产品类别中涵盖了检测服务、环境保护监测服务等领域。 推荐华测检测；持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级/海外出口】 预计出口产业链成本端将会边际改善。 4 月中大排量两轮车销售14.8 万台，同比基本持平。其中， 排量>250cc 销售 3.8 万台，同比增长 24%。 重点推荐春风动力、乐惠国际、捷昌驱动、浙江鼎力、巨星科技、永创智能、金马游乐。

【消防电子】 国务院印发《“十四五”国家应急体系规划》通知，强调十四五消防安全生产治本攻坚重点包括电动汽车、电动自行车、电化学储能设施等新兴业态，并督促餐饮等行业力争安装燃气泄漏报警装置。重点推荐青鸟消防；看好国安达。

【数码喷印】 希音拟投资 150 亿元在广州建设“希音湾区供应链总部”，此举预计将加速国内数码印花渗透率快提升。重点推荐宏华数科、东方精工。

风险提示： 1）基建及地产投资低于预期； 2） 新冠疫情扩散超预期风险。