理工酷

2022年06月13日发布

主要观点:

近期我们主要关注618预售情况，根据亿邦动力网统计，运动服装TOP5中，FILA、DESCENTE、耐克、阿迪达斯4个品牌的销售额超亿元；运动鞋品类中，占据前两位的安踏、阿迪达斯销售额均破亿。但鞋服相关品类明显受挫，其中男装、内衣、箱包、鞋类和服饰配件预售期销售额均下降了一个量级。女装则与去年同期基本持平，排名TOP3的品牌蕉下、NERDY和Mo&Co均有超千万的销售额。鞋服相关品类中男装和流行男鞋的下降最为明显，销售额均较去年缩水近一半左右。

板块观点：我们继续推荐：（1）成长赛道、受经济放缓影响小的户外露营产业链：继续推荐牧高笛，尽管公司已有一定涨幅，但我们判断公司中报和全年业绩仍存在超预期可能；根据魔镜数据，公司在618预售户外品类中前10有3，其他受益标的包括探路者、三夫户外。（2）制造端Q2在海外订单外流、国内订货会延迟背景下，环比可能差于Q1，但结合贬值因素利润端有望持续稳健。优选海外布局比例高、越南暂无承接能力的细分板块，推荐浙江自然、健盛集团；（3）随着上海、北京疫情改善，服装板块有望迎来估值修复机会，推荐报喜鸟。

行情回顾：跑输上证综指0.98PCT

本周，上证综指上涨2.80%，创业板指上涨4%，SW纺织服装板块上涨1.82%，跑输上证综指0.98PCT、跑输创业板指2.18PCT，其中，SW纺织制造上涨5.07%，SW服装家纺上涨0.25%。目前，SW纺织服装行业PE为15.99。本周，电商表现最好，涨幅为5.74%；内衣表现最差，跌幅为2.8%。

行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌1.3%

截至6月10日，中国棉花328指数为21247元/吨，本周下跌1.30%；中国进口棉价格指数（1%关税）为26953元/吨，本周上涨6.89%。截至6月9日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为26234元/吨，本周上涨1.36%。整体来看，国内外价差倒挂继续扩大，目前外棉价格高于内棉5706元。

根据美国农业部(USDA)最新发布的6月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2640.3万吨，环比上月预测调增45万吨；单产787公斤/公顷，环比下降13公斤/公顷；消费需求预期为2646.2万吨，环比下降9.8万吨；期末库存预期1802.2万吨，环比调减1万吨。

根据美国农业部(USDA)最新发布的6月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期598.7为万吨，环比上月持平；单产190.1公斤/公顷，环比上月持平；消费需求预期为827.4万吨，环比上月持平；期末库存预期797.4万吨，环比调增4.3万吨。

据海关总署统计，2022年5月，服装及衣着附件出口金额为151.99亿美元，同比上升24.6%；前5个月累计服装及衣着附件出口金额为622.16亿美元，同比增长10.2%。2022年5月，纺织纱线、织物及制品出口金额为140.28亿美元，同比增长15.7%；前5个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为628.51亿美元，同比增长12.1%。

风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。