理工酷

2022年06月14日发布

投资要点：

核心组合推荐：【紫光国微】【中航光电】【航天电器】【西部超导】

市场表现：本周上证综指涨跌幅为+2.80%，创业板指涨跌幅为+4.00%，中证军工涨跌幅为+1.36%。本周中信国防军工指数涨跌幅为+0.74%，涨跌幅排名为22/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为+0.62%，涨跌幅排名为22/31。年初至今上证综指涨跌幅为-9.75%，创业板指涨跌幅为-23.06%，中证军工涨跌幅为-22.92%。中信国防军工指数涨跌幅为-22.96%，涨跌幅排名为27/30；申万国防军工指数涨跌幅为-23.68%，涨跌幅排名为28/31。

板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为61.33，处于过去5年22.59%分位。申万国防军工指数PE-TTM为54.97，处于过去5年7.33%分位。军工板块安全边际明显。

三条主线进行国防军工投资。1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【中航沈飞】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【宝钛股份】【西部超导】等上游原材料厂商一季度克服原材料上涨压力，持续看好后续公司业绩增长；【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【宝钛股份】【西部超导】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】；3.当然，还有新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，我们建议关注相关标的【紫光国微】、【振华科技】等。

风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。