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2022年02月22日发布

基建稳增长稳步发力。截止上周，通联发布的招聘数为670，大幅提升，高于同期历史高位。百年建筑完成节后第二轮调研：基建项目持续发力，房建市场恢复情况并不乐观。调研、企业新签合同数来看，基建稳增长稳步发力。1月央企基建新签合同大幅增长。

1月汽车产销同比负增长。1月汽车产量242.2万辆，同比增长1.38%，环比-16.68%；销量253.1万辆，同比0.89%，环比-9.16%。

钢材需求稳步回升，铁矿库存接近历史高峰水平。上周螺纹钢表观消费130.6万吨，环比增加10.66万吨。上周热轧板表观消费291.549万吨，环比增加23.25万吨；上周冷轧板表观消费量80.71万吨，环比上升8.34万吨；上周进口铁矿石港口库存16034万吨，环比增加144万吨，铁矿港库已接近2018年历史高峰水平。全国焦炭总库存1101.3万吨，环比增加12.47万吨。

上周铁矿价格领跌，钢价涨跌不一。上周钢材期货跌幅大于现货，北方钢材现货以下跌为主，南方现货涨跌不一；铁矿价格大幅下跌，焦煤价格小幅回升，焦炭价格下跌。2月17日，国家发改委约谈第2批铁矿石贸易企业了。目前铁矿库存已接近2018年3月历史高峰水平，但普氏价格大幅高于18年60-70美元/吨水平。后续铁矿石价格预计整体偏弱。

投资建议：目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱，但下游部分行业需求（基建）景气度边际改善；原材料端铁矿价格进入偏弱态势，行业进入新周期（控碳+超低排放+兼并重组+不鼓励出口），竞争格局改善，供给调整能力增强。建议配置两类公司：关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，相关受益公司。考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。

风险提示：基建投资稳增长低于预期，对管材及其他钢材需求少。内循环发展格局下，汽车等耐用消费品消费低于预期，汽车用钢需求疲软。