理工酷

2022年05月16日发布

【核心组合】先导智能、晶盛机电、迈为股份、三一重工、杭氧股份、中兵红箭、黄河旋风、新强联、上机数控、奥特维、杰瑞股份、华测检测、海目星、宏华数科

【重点股池】凯美特气、英杰电气、运达股份、双环传动、春风动力、金辰股份、罗博特科、青鸟消防、恒立液压、先惠技术、天宜上佳、日月股份、乐惠国际、利元亨、杭可科技、中际联合、捷佳伟创、巨星科技、中国电研、北方华创、中微公司、浙江鼎力、中联重科、建设机械、捷昌驱动、国茂股份、华铁应急、聚光科技、天通股份、精功科技、锐科激光、柏楚电子、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、华特气体

【上周报告】【四方达】深度：CVD培育钻石未来之星；复合超硬材料驶入快车道。【工程机械】4月挖掘机销量降幅收窄；稳增长下需求预期边际改善；【晶盛机电】年产16万只石英坩埚项目落地；股份回购彰显公司信心；【奥特维】再获GW级长晶炉订单，成长空间打开；期待半导体设备再突破；【风电设备】4月风电招标提速，预计风电设备公司盈利能力将逐季修复；【华特气体】拟回购股份彰显信心，电子特气先行者将快速发展。

【核心观点】（1）450GW风光大基地推进，新能源设备需求向好。国家发改委近期表示，要大力发展新能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地，8500万千瓦项目已经开工建设；第二批项目正在抓紧前期工作，加快构建新能源供给消纳体系。（2）出口产业链预期改善：美国对华301调查启动复审，关税可能取消。美国贸易代表办公室5月3日宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。美国贸易代表5月2日在出席活动时表示，美国政府将采取一切政策手段以抑制物价飙升，暗示削减对中国输美商品加征的关税将在考虑范围之内。机械行业出口产业链重点标的：春风动力、浙江鼎力、捷昌驱动、巨星科技、银都股份等。（3）电子特气业绩超预期：杭氧股份等。（4）工程机械二季度有望边际改善；持续看好新能源设备、半导体设备，工业气体、培育钻石、碳化硅景气度高。

【工程机械】4月挖机销量跌幅收窄；“稳增长”二季度将边际改善。根据CME统计数据，2022年4月挖掘机（含出口）销量24534台，同比下降47%，降幅环比3月收窄5.8pct。国内销售16032台，同比下降61%，降幅环比3月收窄2.6pct；出口8502台，同比增长55%，继续维持高增长。4月26日、4月29日召开2次会议，对基建投资发力持续性剔除更高要求，稳增长主线定调，预计基建投资迎来新一轮加速期，伴随重大项目开工，预计以挖掘机为代表的工程机械二季度下滑幅度将会明显收窄。持续聚焦强阿尔法属性龙头，重点推荐三一重工（中长期阿尔法强）、徐工机械（短期阿尔法较强）；持续推荐恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、建设机械、安徽合力、华铁应急等。

【光伏设备】近期宁德时代启动钙钛矿中试线，隆基、中环再次上调硅片价格，价格接近过去一年新高。关注钙钛矿与晶硅电池、HJT等技术叠加，推荐晶盛机电、迈为股份、奥特维、上机数控、金辰股份、捷佳伟创、英杰电气等。

【锂电设备】4月受疫情影响锂电设备装机量增速有所放缓。2022年4月，我国动力电池装车量13.3GWh，同比上升58%，环比下降38%，受疫情影响增速短期放缓。2022年一季度主要锂电设备企业订单预计同比增长30%-50%。特斯拉目标2030年后每年销售电动汽车2000万辆，并部署储能1500GWh；乘联会预计2022年新能车销量600万辆，渗透率22%。看好4680大圆柱锂电、叠片机、化成分容、换电等新技术带来设备机会。推荐锂电设备龙头先导智能、先惠技术、海目星、杭可科技、利元亨、联赢激光、威唐工业。

【风电设备】平价时代，精选个股。在双碳目标背景下，风电长期景气可期；进入平价时代之后，设备单位投资减少，需精选个股。核心驱动：由补贴政策驱动向度电成本下降、运营商IRR提升驱动，风机大型化推动度电成本下降。

投资建议：1）运营商>部分零部件>主机厂。在以度电成本下降、运营商IRR回报率提升为核心驱动的背景下，运营商是度电成本下降的最大受益者，有议价权的、需求量倍增零部件厂商次之，主机厂是度电成本下降的主要承担者，降本压力最大。2）海上风电收入和利润弹性均好于陆上风电。2022年海上风电重点关注招标量和招标价格；陆上风电进入业绩兑现期。推荐新强联、运达股份、日月股份、中际联合、亚星锚链，看好东方电缆、海力风电、明阳智能等。

【半导体设备】临港新片区预计5月中旬实现规上企业全面复工复产，积塔半导体拟投资260亿新建二期项目；印度投资30亿美元，拟建晶圆芯片代工厂。2021年中国半导体设备销售额达296亿美元，同比增长58%，为全球最大半导体设备市场，占全球市场比28.9%；2021年国内半导体键合机进口额达15.9亿元，同比增长137%。推荐晶盛机电、北方华创、罗博特科、奥特维、英杰电气；看好中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、华峰测控等。

【培育钻石】2022年3月印度培育钻石毛坯进口额2.03亿美元，同比+157%，环比+31%，进口额渗透率为9.1%/+3.7pct；裸钻出口额1.37亿美元，同比+59.5%，环比+8.9%，出口额渗透率为5.9%/+2.0pct。培育钻石景气度向上。推荐中兵红箭、力量钻石、黄河旋风，看好国机精工、四方达等。

【工业气体】稀有气体量价齐升，相关公司一季报业绩超预期。预计国内工业气体市场空间近2000亿元，有望培育出大市值公司，海外可比公司6000-10000亿市值；看好电子特气国产替代。推荐凯美特气，看好杭氧股份、华特气体、金宏气体。

【油气装备】近期欧委会提议年底前全面禁止进口俄石油，德国已降低对俄罗斯的能源依赖度。石油消费国宣布释放大量紧急储备原油，但供应仍然紧张，ICE布油价格维持高位，推荐杰瑞股份、中密控股，看好中海油服等。

【检验检测】推荐华测检测；持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级/海外出口】预计出口产业链成本端将会边际改善。3月中大排量两轮车销售13.8万台，同比下降14.5%。其中，150cc<排量≤250cc销售10.5万台，同比下降23%；排量>250cc销售3.3万台，同比增长31%。重点推荐春风动力、乐惠国际、捷昌驱动、浙江鼎力、巨星科技、永创智能、金马游乐。

【消防电子】国务院印发《“十四五”国家应急体系规划》通知，强调十四五消防安全生产治本攻坚重点包括电动汽车、电动自行车、电化学储能设施等新兴业态，并督促餐饮等行业力争安装燃气泄漏报警装置。重点推荐青鸟消防；看好国安达。

【数码喷印】希音拟投资150亿元在广州建设“希音湾区供应链总部”，此举预计将加速国内数码印花渗透率快提升。重点推荐宏华数科、东方精工。

风险提示：1）基建及地产投资低于预期；2）新冠疫情扩散超预期风险。