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2021年12月20日发布

截至 12 月 17 日，本周上证综指跌幅为 0.93%，沪深 300 指数跌幅为1.99%。钢铁板块涨幅为 1.44%；子板块中普钢板块涨幅为 0%，特材板块跌幅为 0.82%。

钢材市场： 政策“稳”字增加筹码，市场对明年下游需求预期逐步转向乐观， 短期基本面维持底部震荡，持续关注能走出成长行情的特材板块

本周，钢材价格 稍有上涨， 带动钢厂投入生产。 螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别上涨 2.08%、 2.45%、 0.9%，中板现货价格维持上周水平。复盘本周钢市表现，钢价继续上涨， 带动原材料价格微涨，社会库存加速去化。 目前钢市需求淡季特征愈加明显，市场实际采购需求逐步转淡，传统的“冬储”开始进入操作环节。在中国经济“稳”字的宏观背景下，地产政策有限度宽松、财政政策适度扩张，市场对明年需求预期逐步转强。 我们认为，本周的价格回暖主要是因为政策“ 稳“字”定下基调，长期向好，但冬季短期内仍是低位震荡，特材板块机会更大。

特钢方面， 不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。 不锈钢近期价格震荡上行，成交持续向好，市场回暖。 长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块， 电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下， 新能源汽车发展迅速， 带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至本周五，现货市场螺纹钢价格为 4,900.00元/吨，周跌幅为 2.08%；热轧板卷价格为 5,020.00 元/吨，周涨幅为 2.45%； 冷轧板卷价格为5,610.00 元/吨，周跌幅为 1.03%；中板价格为 5,100.00 元/吨， 较上周价格未变动。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 4,505.00 元/吨，周涨幅 4.23%；热轧卷板活跃合约价格为 4,680.00 元/吨，周涨幅为 5.33%；线材活跃合约价格为 4,822.00 元/吨，周涨幅为 1.02%。Myspic 综合钢价指数为 180.24 点，周涨幅为 0.92%，其中 Myspic 长材指数上涨 0.76%， Myspic 扁平板指数上涨 1.13%。

原材料市场： 铁矿石、焦煤价格上涨

本周铁矿石、 焦煤价格小幅上涨、 焦炭成交价格平总体趋稳。 铁矿石延续上周稳中向上的趋势，价格上涨， 受钢铁价格上涨影响焦煤价格在第七次调控后首次出现上涨趋势。

截至本周五，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 755.00 元/吨，周涨幅8.01%；一级冶金焦价格为 2,810.00 元/吨，平稳未变；主焦煤价格为1950 元/吨， 上涨 8.33%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为676.50 元/吨，周涨幅为 5.79%；焦炭活跃合约价格为 3,051.00 元/吨，周涨幅为 4.81%；焦煤活跃价格为 2,168.00 元/吨，周涨幅为12.07%。

钢材供需： 社库持续下降 ， 建材库存下降加速

本周钢材产量有所下降，高炉开工率下降至 46.41%，较上周有所降低。产量方面，各品种钢材产量较上周相比皆出现下降趋势：冷轧、热轧、线材、螺纹钢产量较上周下降 10.24%、9.52%、15.24%、21.66%中厚板产量较上周上涨 1.49%。本周钢厂库存方面，冷轧、热轧、 建材、 中厚板、 螺纹钢库存分别下降 3.04%、 1.31%、 11.61%、 4.48%、6.31%。

前期被高价位压制的市场需求或会释放，市场成交将有所好转， 2022冬奥会临近环保压力带来京津地区供给收缩，带动国内国内钢材市场反弹。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。