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2021年11月29日发布

本周有色金属跑赢大盘，涨幅为6.0%。涨幅前三是磁性材料、铅锌、金属新材料Ⅲ，为7.57%、5.52%和4.00%。

基本金属

基本金属本周期现市场偏弱运行。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡较上周同期涨跌幅分别为1.1%、-3.4%、-1.4%、2.5%、0.7%、-0.3%。国内现货市场：铜、铝、锌、铅、镍、锡涨跌幅分别为-1.2%、3.7%、4.3%、4.1%、4.4%、-0.3%。铜：本周铜价冲高回落，周内美国强经济数据支撑铜价小幅走强。近期再生铜进口亏损，再生铜供应持续趋紧。下游铜消费表现仍偏弱，国内铜库存累库明显。截止本周五，SHFE铜库存为4.2万吨，较上周同期上涨19.9%。目前国内低库存对铜价形成有力支撑，铜价将延续区间震荡。铝：本周国内铝价有所上涨。供给端，国内电力紧张有所缓解，多地铝厂恢复生产。同时云南某铝厂在事故全停后于本周启动，具体复产进度待观察。需求端，近期铝价有所回调带动下游补库情绪回升，累库迹象有所缓解。截止本周五，SHFE铝库存为32.9万吨，上涨1.7%。目前铝锭库存继续存在累库压力，铝价将持续高位震荡。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、中国铝业、天山铝业、中国宏桥。

新能源金属

本周新能源金属价格表现分化。钴：本周钴价表现偏强，截至本周五，长江现货钴价为44.50万元/吨，较上周上涨4.95%。钴盐价格整体与上涨基本持平，硫酸钴价为9.10万元/吨，四氧化三钴价格为34.00万元/吨。近期国外新能源补贴政策陆续落地，刺激新能源汽车需求增长预期。海外钴库存持续消耗，国际钴价格上行提振国内钴价。目前国内下游厂商仍以刚需采购为主，钴价以维稳为主。锂：本周锂盐市场维稳运行，锂盐价格涨势维持不变。截止周五，碳酸锂价格为20.15万元/吨，氢氧化锂价格为18.99万元/吨，均与上周基本持平。本周锂盐市场行情继续向好，终端市场需求强劲，正极材料厂家节前备货情绪增加。目前国内锂资源供应紧张局面不改，青海盐湖因气候影响而供应受限。目前锂市供需持续偏紧，锂价维持高位运行。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：西藏珠峰、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江电特机；锂辉石相关标的：川能动力。

稀土和磁材

本周稀土和磁材市场表现偏强，稀土市场均价较上涨4.87%；钕铁硼35N和35H价格分别上涨3.2%和2.5%。周内工信部、市场监管总局发布电机能效提升计划，其中指出：1）到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，占比达到20%以上（这里的占比针对在役电机，并非新增电机）；2）强调永磁电机在工业领域的使用。高效电机渗透率迅速提升带来的钕铁硼需求增量明确，磁材及稀土资源端将充分受益利好。

贵金属

本周贵金属整体震荡偏强运行。黄金：本周黄金价格稳步上升，截至本周五，COMEX黄金价格为1,792.3美元/盎司，较上周下跌2.95%；伦敦现货黄金为1800.8美元/盎司，下跌3.24%。白银：COMEX白银价格为23.15美元/盎司，较上周下跌6.03%；伦敦现货白银价格为236.63美元/盎司，下跌4.66%。周内美联储公布的会议纪要偏鹰，经济数据超预期提振美元和美债收益率走强，导致金价承压。近期市场对高通胀担忧仍在，同时市场认为美国加息可能提前，预计黄金将维持震荡态势。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。