理工酷

2021年10月18日发布

主要观点：

本周有色金属跑赢大盘，涨幅为3.16%。各子板块中，涨幅前三的分别是黄金板块、钨板块和其他稀有小金属板块，分别为7.80%、5.89%、5.47%。

基本金属

基本金属本周期现市场整体偏强运行。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡较上周同期上涨9.25%、7.28%、20.56%、4.72%、3.10%和3.86%。国内现货市场基本金属价格表现较强，铜、铝、锌、铅、镍、锡均呈上升趋势，分别同比上升6.02%、4.51%、11.37%、5.14%、11.63%和1.42%。铜：本周铜价上涨态势明显。本周铜精矿加工费较上周持平，为65美元/千吨，原料供给格局有所改善。受限电政策的持续影响，冶炼厂和下游加工企业的开工率明显处于低位。预计在能耗双控目标下，市场需求仍会受到拖累。库存方面，SHFE铜库存约为4.17万吨，较上周同期下降16.77%，国内库存仍维持去库态势。预计四季度能耗双控和限电政策仍然对上下游生产造成影响，低库存支撑价格，铜价将延续区间震荡。铝：本周铝价上涨趋势明显。供给端，受限电升级以及能耗双控政策影响，内蒙古、云南、青海等地区电解铝减产明显，投复产不确定性较高，电解铝供应持续压缩。需求端，市场仍缺乏旺季表现，下游加工企业受限电影响，开工率偏低。库存方面，节后电解铝库存出现累库迹象，截止本周五，SHFE铝库存为24.89万吨，同比上升3.65%。节后电解铝库存持续累库，然而近期因限电减产叠加氧化铝成本上行，铝价中枢持续上移，预计铝价近期继续维持高位震荡。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、中国铝业、天山铝业、中国宏桥。锌：周内锌价上涨明显。随着欧洲能源价格飙涨，全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar宣布将削减欧洲三家锌冶炼厂50%的产量，引发市场对锌冶炼环节生产稳定性的忧虑，锌价出现大幅上涨。短期内海外能源紧缺导致电力成本飙涨影响不会减退，并且国内限电和能耗双控影响持续叠加冶炼端着手冬储，锌锭供应偏紧短期难改。然而目前国内市场需求相对疲软，预计锌价短期震荡运行。建议关注：中金岭南、株冶集团、锌业股份、驰宏锌锗。

新能源金属

本周新能源金属价格表现较为分化。钴：本周金属钴价有小幅上升，价格增至38.2万元/吨，较上周同比增长4.71%。钴盐价格整体也有上涨，硫酸钴价为8.9万元/吨，较上周增长9.88%；四氧化三钴价格为32.55万元/吨，较上周增长11.09%。国内能耗双控政策对下游前驱体及三元材料等高耗能企业的正常生产造成影响，下游厂商以供行业研究需采购为主。原料供给方面，因疫情反复和运输延误等影响，钴原料进口减少。目前钴市场供需偏弱，预计钴价以维稳为主。锂：本周锂市整体偏强运行，锂盐价格继续攀升。截止周五，碳酸锂价格为18.0万元/吨，较上周上涨8.43%；氢氧化锂价格为17.5万元/吨，较上周上涨10.76%。本周锂盐市场行情继续向好，终端新能源汽车市场需求强劲，正极材料生产厂家采购囤货情绪增加，而目前国内锂矿资源供应紧张局面不改，供需持续偏紧支撑锂价维稳运行。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江电特机；锂辉石相关标的：川能动力。

贵金属

本周贵金属价格大幅上涨。黄金：本周黄金价格触及近一个月高位，COMEX黄金价格为1797.3美元/盎司，较上周上涨2.35%；伦敦现货黄金为1798.7美元/盎司，上涨2.08%。白银：COMEX白银价格为23.6美元/盎司，较上周上涨4.2%；伦敦现货白银价格为23.3美元/盎司，上涨2.86%。周内公布的美国9月CPI数据升幅远超预期，突显出经济中通胀压力持续存在，美元和美债收益率走低，提振金价上涨。但美联储会议纪要偏鹰，并且确认将于下月宣布缩减大规模债券购买计划，预计下周美联储货币紧缩预期不改，黄金上行动能有限，在目前高通胀的支撑下，黄金将陷入震荡态势。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。