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2021年12月27日发布

主要观点：

本周有色金属跑输大盘，跌幅为5.13%。各子板块中，涨幅最大的是铝板块，涨幅为2.17%；此外跌幅前三的分别是有色金属板块、铜板块、磁性材料板块，跌幅分别为5.13%、4.28%和3.70%。

基本金属

基本金属本周期现市场整体偏强运行。期货市场：LME铜、铝、锌、锡、镍较上周同期上涨1.60%、3.16%、4.02%、1.90%、2.40%；铅较上周同期下跌1.37%。国内现货市场：铜、铝、锌、锡、镍涨幅分别为0.56%、3.51%、0.93%、1.14%、1.18%；铅较上周下跌1.90%。铜：本周铜价小幅提升。供应端扰动持续，Las Bambas矿山停产以及内蒙古多地口岸运输受限，铜精矿供应短期受到影响。需求方面，限电政策影响有限，加工企业开工率逐步提升，而临近节前需求淡季，下游采购意愿相对较弱。国内库存持续探底，给予铜价一定支撑，SHFE铜库存约为2.72万吨，较上周同期下跌21.43%。铝：本周铝价上升趋势明显，较上周同期上涨4%。供给端，国内电解铝运行产能仍受能耗双控和环保限产等政策因素制约；欧洲能源成本持续攀升多家原铝生产商计划减产，欧洲约240万吨电解铝使用天然气生产。在天然气紧缺以及价格攀升背景下，后续铝厂减产担忧仍在，国内外铝价联动上涨。此外，因国内氧化铝等原材料价格回落，电解铝生产成本压力缓解，国内氧化铝盈利水平明显回升。库存方面，截至本周五，SHFE铝库存为32.92万吨，较上周同期下降0.39%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、明泰铝业。

新能源金属

本周新能源金属价格表现较为分化。钴：本周钴价稳定上涨，截至本周五，长江现货钴价为49.00万元/吨，较上周上涨0.41%。钴盐价格整体呈上升趋势，硫酸钴价为10.10万元/吨，与上周持平；四氧化三钴价格为38.25万元/吨，与上周持平。南非疫情蔓延影响海运延期到港，原料供应紧张情绪不减，钴价持续上涨。国内钴原料进口供应收紧叠加浙江地区钴盐厂开工率降低，钴盐现货库存紧张，刺激短期价格上行。锂：本周锂盐市场维稳运行，锂盐价格上涨。截止周五，碳酸锂价格为24.00万元/吨，较上周同比上涨7.87%；氢氧化锂价格为20.25万元/吨，较上周同比上涨6.86%。锂矿资源供应紧张局面短期难改，青海地区供暖季限气政策对当地盐湖生产造成影响，以及部分厂家进入年度检修阶段影响锂盐供应。需求方面，终端市场需求持续高景气，今年1-11月国内新能源汽车产销量创新高，累计产量超过300万量。在新能源汽车产销持续扩张背景下，锂盐市场需求持续向好，预计锂价维持高位。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江电特机；锂辉石相关标的：川能动力。

贵金属

本周贵金属整体震荡上行。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为1810.1美元/盎司，较上周上涨0.64%；伦敦现货黄金为1805.2美元/盎司，下跌0.14%。白银：COMEX白银价格为22.91美元/盎司，较上周上涨2.46%；伦敦现货白银价格为22.67美元/盎司，上涨0.09%。近期美联储宣布Taper加速，增加每月缩债规模，以及新冠变种病毒肆虐增加市场对经济恢复的担忧，金价整体偏强运行。近期通胀持续高企，美国11月PCE物价指数同比上涨5.7%，物价指数高增使市场对美联储提前加息预期增强，预计金价短期仍维持震荡运行。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。