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2022年04月25日发布

行情回顾：本周，公用事业行业指数下跌0.48%，跑赢沪深300指数3.71%，市场表现强于大盘。环保行业细分子行业中，监测&检测、节能与能源清洁利用等板块跌幅较小，公用行业细分子行业中，水电、火电涨幅较大。

专题研究：火电转型风光新能源发展的公司自2022年初以来大幅下跌，而站在当前时点，我们认为，对于火电转型风光新能源标的或许可以开始乐观起来。我们看好火电转型标的二季度市场表现，主要原因有以下五点：一是经过前期下跌后，板块已具备一定的安全边际;二是煤电市场化交易电价上浮，有助于对冲煤价上涨对火电企业带来的成本端压力;三是煤价调控及煤炭保供政策推进，淡季煤价或将下行;四是国内疫情多点散发，电力需求偏弱，火电出力减少，助力火电减亏;五是新能源转型推进，中长期风光新能源装机增长确定性高。

行业动态：国家发改委指出，2022风光电价延续平价致策。为促进风电、光伏发电产业持续健康发展，2022年，对新核准陆上风电项目、新备案集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目，延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行。新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价，以充分体现新能源的绿色电力价值。鼓励各地出台针对性扶持政策，支持风电、光伏发电产业高质量发展。新建风光新能源项目延续平价上网政策，有助于保障风光新能源发电项目的盈利水平。

投资建议:能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、江苏新能、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份。3）核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进转型发展的圣元环保、荣晟环保、旺能环境。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技和配电网工程建设和运维的苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。