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2021年11月15日发布

原油：市场震荡上涨。美国大规模基建法案通过以及供应短缺担忧仍[[Table_SummaryTable_Summary]]存，原油期货价格震荡上涨。周内前期，市场担心美国页岩油产量增加，全球原油需求受疫情影响或将下降，但沙特提高全球原油出口价格，美国放储心态存犹豫，同时OPEC拒绝加快增产，国际原油价格先跌后涨。周内后期，美国国会通过1万亿美元基础设施投资法案，加之EIA认为全球石油需求连续五个季度超过产量，供应短缺担忧仍提振市场，不过美国EIA原油库存意外增加以及美元汇率骤涨限制了油价涨幅。截至周末，布伦特原油周均价为83.25（与上周相比，-0.20）美元/桶，WTI原油周均价为81.95（-0.48）美元/桶。

PX：市场整体小涨。供应端，华东一PX装置在限电政策放松后计划提升负荷，福建联合80万吨/年PX装置按计划于11月10日进入检修，市场整体供应下滑。需求端，恒力石化220万吨/年PTA装置按计划于11月5日进入检修，四川能投以及虹港石化检修装置均计划11月中旬重启，下游PTA对原料的需求基本维持稳定。截至周末，PXCFR中国主港周均价在928（+5）美元/吨，PX与原油价差在318（+5）美元/吨，PX与石脑油周均价差在108（-3）美元/吨，开工率70.79%（-4.13pct）。

PTA：市场整体小幅下行。PTA开工持续高位，但下游聚酯对原料的采购仍以刚需为主，PTA市场供需仍维持累库态势，PTA累库格局难有改善，但周内由于东北暴雪影响，货源到达华东地区出现一定滞后，现货市场基差有走强态势。供给端，恒力石化220万吨PTA装置按计划于11月5日进入检修，四川能投及虹港石化检修装置拟于11月中旬重启，PTA开工持续高位，市场供应充足。需求端，周内下游聚酯对原料需求有一定提升，随限电政策放松，浙江地区聚酯开工存一定上涨预期，但聚酯工厂原料储备较为充足，且终端市场表现疲弱，产销提升困难。据CCFEI数据显示，PTA平均社会流通库存至219.5（-9.8）万吨。目前PTA现货周均价格在4,991（-36）元/吨，行业平均单吨净利润在-23（-25）元/吨，开工率72.2%（-1.8pct）。

MEG：整体走势下跌。美国大规模基建法案通过以及供应短缺担忧仍存，供原油期货价格震荡上涨，石脑油价格继续上涨，秦皇岛动力煤价格下跌后持稳，成本面原油支撑较强。供应端，本周一套40万吨装置停车检修，整体产量减少，一套新装置试车，供应增加刺激市场利空情绪，重心下探。本周船货到港量较多，华东港口开始累库，承压乙二醇市场。需求端，下游聚酯行业开工负荷维持，实际需求表现偏弱。目前MEG现货周均价格在5466（-207）元/吨，华东罐区库存为60（+2）万吨，开工率57.00%（-3.00pct）。

涤纶长丝：集中促销。周初国际油价强劲反弹，成本端支撑尚可，但下游采购积极性不足，产销低迷；周中市场供应小幅提升，但受近期产销数据不佳，商谈有所优惠，市场开始陷入阴跌状态，成交重心下滑；周后原油重挫，缺乏利好支撑，市场逐渐走跌。供给端，本周涤纶长丝开工率环比略有提升，长丝厂商开展集中优惠促销，但效果并不乐观。需求端，限电政策放缓，下游纺织开工有提升预期，但受染费价格不断增加影响，企业生产积极性不高。且旺季已过，新订单数量不多，终端织造工厂多谨慎观望。目前涤纶长丝周均价格POY8,133（-467）元/吨、FDY8,383（-274）元/吨和DTY9,921（-450）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+553（-243）元/吨、FDY+453（-124）元/吨和DTY+877（-231）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY18.8（+1.8）天、FDY22.5（+1.4）天和DTY23.0（+1.2）天，开工率75.90%（-0.90pct）。

织布：新订单数量不足。随着限电政策放缓，下游织机开工有提升预期，但由于前期下游原丝多已备货充足，近期原料不断下跌，而染费价格有所增加，坯布利润大幅压缩，且伴随旺季已过，新订单数量不多，企业生产积极性欠佳。当前江浙地区织机开工率为62.0%（-0.1pct）。

涤纶短纤：市场窄幅下滑。当前原油价格大幅下跌，双原料走势偏弱，短纤期货盘面震荡下滑，下游用户观望情绪浓厚，市场整体询盘气氛不佳。供给端，本周仪征化纤一装置停车检修，浙江一厂中空短纤装置重启，整体产量提升。需求端，下游涤纱企业前期订单多已交付，现多刚需采购，且受疫情影响，部分地区开工率低，需求不佳。目前涤纶短纤周均价格7,358（-107.6）元/吨，行业平均单吨盈利为+204（-3.9）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.2（-1.7）天，开工率75.70%（-0.6pct）。

聚酯瓶片：价格先涨后稳。供给端，目前聚酯瓶片部分厂家货源依旧紧张，自身的原料库存仅2-3天，华南某装置重启，开工提升。需求端，第四季度是传统需求淡季，内贸市场愈发清淡，但外贸订单表现较好，部分厂家已接单至明年2月左右，需求表现稳中偏弱。目前PET瓶片现货平均价格在7,650（+21.4）元/吨，行业平均单吨净利润在+531（+81.8）元/吨，开工率79.2%（+0.6pct）。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年11月12日，信达大炼化指数涨幅为144.15%，石油加工行业指数跌幅为-13.52%，沪深300指数涨幅为27.12%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。