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2021年11月10日发布

家电全品类提价明显，新兴家电规模逆势增长。21年上半年开始上游原材料涨价，成本一直处于高位，众多家电企业通过推新优化产品结构、提高均价以转嫁上游成本压力。根据奥维数据，多数家电品类上周同比有5%-30%的提价。在家电整体需求承压的背景下，以干衣机/集成灶/扫地机为代表的新兴家电规模逆势增长，关注新兴家电品类双十一冲量及Q4旺季销售表现。

Q3家电行业盈利承压，四季度有望筑底回升。从利润端看，家电行业各细分板块Q3盈利能力有所分化。原材料价格上涨、人民币汇率提升多重因素制约传统家电企业盈利，多数企业Q3销售毛利率同比有所下滑。目前来看，原材料价格有所回落，家电企业成本压力有望缓解，四季度盈利能力环比改善确定性强。清洁电器、集成灶、投影仪景气度较高，相关赛道头部企业科沃斯（4.8亿元，yoy+307.4%）、亿田智能（0.63亿元，yoy+58.1%）、极米科技（1.08亿元，yoy+44.8%）、火星人（1.34亿元，yoy+27.1%）单Q3季度归母净利润同比增幅居前。

建议关注：综合实力强劲，估值性价比高的大家电龙头海尔智家（600690.SH）、美的集团（000333.SZ）；新兴家电景气度持续上升，业绩有望持续高增的龙头公司，科沃斯（603486.SH）、石头科技（688169.SH）、亿田智能（300911.SZ）。

数据跟踪

行情回顾：上周沪深300指数下跌1.4%，申万家用电器指数上涨1.2%，跑赢大盘2.5pcts。从估值水平看，近一周家电行业整体PE（TTM）为16.4倍，在28个申万一级行业中排名第20，估值处于较低水平。

奥维周度数据：从上周数据看，多数家电品类均价提升明显，尤以白电/黑电/厨房大电为主。规模方面，受制于终端需求和去年同期高基数影响，除典型新兴家电品类干衣机（线下yoy+9.8%）/集成灶（线下yoy+17.0%）/扫地机器人（线下yoy+2.1%）销额逆势增长外，其余品类全渠道销额销量同比均有不同程度的下滑。

原材料价格数据：在政策端持续保供稳价的引导下，上游原材料价格回落明显。上周SHFE铜/SHFE铝/SHFE螺纹钢结算价环比下降1.8%/6.4%/10.4%，DCE塑料结算价环比微增0.9%。

行业新闻及重点公告

行业新闻：海尔智家双11首战零售金额超25亿，增幅62%；双11开门红，京东4小时售出商品超1.9亿件；2021厨电专业技术分会：智慧、低碳、新技术；海尔集团“换帅”，72岁创始人张瑞敏交棒，海尔迎来“周云杰时代”；瞄准互联生态入口，董明珠欲携独立手机品牌大松引入鸿蒙；海尔智家新推出智慧洗地机跻身第一阵营。

重点公司公告：海尔智家披露股份回购、增持股份进展；莱克电气拟全资收购上海帕捷；科沃斯披露减持股份进展；新宝股份披露股份回购进展。

风险提示

第三方数据失真风险；行业整体需求不振；原材料成本大幅上涨；海运运力紧张。