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2022年04月17日发布

核心观点

周关注点： 近期电子烟监管政策频出，继 3 月 11 日发布《电子烟管理办法》、4 月 8 日发布《电子烟》国家标准后， 4 月 15 日国家烟草局再次发布了包括办理生产许可证、批发和零售许可证、产品技术审评及二维码追溯等电子烟管理的五项细则文件，进一步细化落实电子烟的监管政策。目前，国家烟草局官网首页已新增“电子烟管理”栏目，作为首页八大栏目之一。

板块周度回顾： 本周新型烟草板块跌幅 3.34%，分别跑输沪深 300 指数、中证 500 指数 2.35pct、 0.88pct。 个股方面，本周雾芯科技、思摩尔国际、华宝国际分别上涨 10.16%、 6.34%、 5.41%；金城医药、顺灏股份、劲嘉股份分别下跌 9.24%、 8.96%、 8.66%。

投资建议： 近期电子烟政策频出，监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展。同时，政策明确给予逾 5 个月的过渡期以确保市场能够平稳过渡，展现了监管部门对于维护市场秩序、促进市场良性健康发展的积极态度。我国电子烟产业正式进入有章可循的规范发展新时代，短期政策窗口期有助于产业各环节平稳过渡，长期不合格产品、产能出清，将促进市场份额集中，利好生产、品牌等各环节优势头部企业。

风险提示： 行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压