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2021年10月25日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 1.04%，跑赢大盘 0.48pct；造纸子板块上涨 1.34%，跑赢大盘 0.78pct。本周沪深 300 指数上涨 0.56%，轻工制造(申万)指数上涨 1.04%，跑赢沪深 300 指数 0.48pct，在 28 个申万一级行业中位列第 9 位，排名相对靠前；二级行业中，造纸子板块上涨1.34%，跑赢大盘 0.78pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为：家具、造纸、包装印刷、文娱用品板块，其中家具、造纸板块分别上涨 5.11%、1.34%，包装印刷、文娱用品板块分别下跌 0.51%、1.98%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）有所上涨，外废价格小幅下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳，现货价格有所下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价 （不含税）上涨 30 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格下跌 5-8 美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格下跌 85 元/吨，针叶木浆现货价格下跌 345 元/吨； 2021年 9 月下旬中国三大港口木浆库存合计 173 万吨，环比下降 0.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周文化纸、 包装纸价格均有提涨。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格分别上涨 50 元/吨、60 元/吨，白卡纸价格小幅上涨 4 元/吨；箱板纸出厂均价上涨 183 元/吨。

本周成品纸盈利水平均有所提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利与上周相比增加约 70-124 元/吨、 79-133 元/吨，白卡纸盈利与上周相比增加约 13-39 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约 155-166 元/吨。

机制纸及纸板 2021 年 1-9 月累计产量同比增长 11.1%。（1）机制纸及纸板 2021 年 1-9 月累计产量 10116 万吨，同比增长 11.1%；（2）经剔除价格因素影响，2021 年 8 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 3.7%，环比下降 0.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021 年 1-9 月累计同比增加 4.7%；出口量方面，1-9 月累计同比增加 5.2%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险；海外项目推进不达预期的风险