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2021年10月19日发布

9 月中国新能源车销量持续向好，缺芯风波四季度有望边际缓解

据中汽协统计， 2021 年 9 月，中国新能源汽车产销分别达到 35.3 万辆和 35.7 万辆，环比增长 14.5%和 11.4%，同比增长均为 1.5 倍； 21 年 1-9 月新能源汽车产销分别达到 216.6 万辆和 215.7 万辆，同比增长 1.8 倍和 1.9 倍，考虑： 1）四季度通常为新能源车产销旺季， 过去三年中国新能源车 Q4 销量平均占全年销量比为 38.78%； 2） 马来西亚、菲律宾等地疫情明显转好， 9 月芯片供给表现整体不佳，但 10 月开始应能观察到明显改善。 我们进一步上修中国新能源车 21 年总销量至 320 万辆，下游旺盛需求有望进一步打开锂盐市场空间。

9 月中国电池装机量环比高增， 碳酸锂外仍可关注氢氧化锂需求

据起点锂电统计， 9 月中国动力电池装机量达 15.7GWh，同比上升 138.6%，环比上升25.0%。其中三元电池装机量 6.1GWh，环比上升 15.0%；磷酸铁锂电池装机量 9.5GWh，环比上升 32.3%，已全面反超三元。在市场全面看好磷酸铁锂的同时，我们也需提醒磷酸铁锂走出海外的最大瓶颈来自魁北克的碳包覆专利（原 2023 年到期），而魁北克于近日进一步延期其碳包覆专利至 2025 年。 海外头部电池厂如 LG、 SKI 等虽均宣布入局磷酸铁锂，但受制于专利时间的延长， 我们认为短周期维度内海外落地磷酸铁锂电池产线概率偏低。 高镍三元将继续成为海外电池厂扩产的首要选择，继续关注海外氢氧化锂需求高增。

锂盐厂 Q3 业绩环比上行，建议关注锂板块投资机会

从现有锂盐厂公布 Q3 业绩及业绩预告来看， 赣锋锂业等企业 Q3 业绩均实现环比20%-40%上行，而考虑锂价自 9 月初以来再入快速上涨通道，且锂盐厂订单多以长单为主， Q4 锂盐厂业绩将进一步向好，建议关注锂板块投资机会。

风险提示： 需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。