理工酷

2022年04月06日发布

行情回顾

本期（3 月 28 日-4 月 1 日），沪深 300 上涨 2.4%，机械板块下跌1.0%，在 28 个申万一级行业中排名 24。细分行业看，工程机械涨幅最大、上涨 2.0%；油气装备跌幅最大、下跌 7.2%。

本周观点

工程机械电动化正快速推进，节奏有望超预期。

当前，在“双碳”目标的大背景下，工程机械电动化已成趋势，三一重工、中联重科、徐工机械、同力股份、博雷顿等头部企业正大力布局，现已推出不少电动化产品，积极抢占市场份额，现阶段，装载机、矿卡、搅拌车等电动产品率先开始崭露头角，已形成一定规模的销售量，挖掘机、推土机、起重机等其他设备，虽然量还比较小，但也正在加紧追赶。考虑到工程机械的电动化与乘用车不同，用户更加看重经济性，当前油价处于高位，使得电车经济性更加突出，以博雷顿为例，考虑油电差，若按照油价 8 元/L、电价 0.64 元/kwh、每年工作330 天来计算，其推出的一台 5 吨电动装载机每年节约能耗费用 40万元，一台 105 吨重载的增程式新能源矿卡每年能够节约能耗费用60 万，经济性十分突出。考虑到工程机械设备存量非常大，很多排放标准比较低，电动替代燃油会催生巨大的更新需求，在经济性的驱动下，预计工程机械电动化会比乘用车更快，节奏有望超预期！

投资建议：

当前工程机械电动化产品尚处于起步阶段，渗透率还很低，未来随着“三电”技术逐步成熟，制造成本不断降低，电动化的经济性会逐步凸显，重点关注电动化产品快速发展的龙头企业三一重工、徐工机械、中联重科、同力股份以及越博动力等！

风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。