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2022年01月10日发布

行情回顾

本期（1月3日-1月7日），沪深300下跌2.4%，机械板块下跌2.0%，在28个申万一级行业中排名17。细分行业看，工程机械涨幅最大、上涨7.0%；激光加工设备跌幅最大、下跌13.9%。

本周观点

工程机械电动化，或将推动行业格局进一步集中。

近1-2年来，搅拌车、装载机、旋挖钻、高空作业平台等产品电动化快速推进，各品牌挖机、泵车等电动产品也在陆续推出。虽然电动产品初始购置成本比较贵，但是全生命周期算下来，电动的经济性更明显，而且电动化是非线性的成长，未来成本可能会加速往下面走。参考乘用车，现在已经20%的渗透率了，但工程机械更加强调经济性，预计工程机械电动化会比乘用车更快。政策也是工程机械电动化助推器，例如：郑州已经规定，2021年8月1日起，新增搅拌车全部为纯电动车。部分一线城市，将来也会要求城区施工，必须用纯电设备，以降低排放和噪音。考虑到工程机械设备存量非常大，很多排放标准比较低，电动替代燃油会催生巨大的更新需求。当前工程机械电动化产品尚处于起步阶段，渗透率还很低，整体还在个位数。国内龙头企业在电动化潮流中正处于绝对领跑位置，在不需要打价格战的情况下，实现对燃油设备的替代，市场份额有望快速提升，毛利率也比原来燃油设备高出10个点，目前在搅拌车领域已经非常明显，未来装载机、挖机、旋挖钻等产品也会加速推进！

投资建议：

当前工程机械电动化产品尚处于起步阶段，渗透率还很低，未来随着“三电”技术逐步成熟，制造成本不断降低，电动化的经济性会逐步凸显，重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科等电动化领跑企业，在电动化大潮中有望获得更多市场份额，龙头地位更加突出！

风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。