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2022年04月06日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年4月1日，申万国防军工行业本周下跌2.28%，跑输沪深300指数4.71个百分点，在申万31个行业中排名第30；申万国防军工行业近一个月下跌13.13%，跑输沪深300指数5.70个百分点，在申万31个行业中排名第30名；申万国防军工板块年初至今下跌23.59%，跑输沪深300指数10.14个百分点，在申万31个行业中排名第30名。

截至2022年4月1日，申万国防军工板块表现各异。从最近一周表现来看，地面兵装板块表现最好，上涨了1.05%。其他板块表现如下，航海装备板块下跌0.83%，军工电子板块下跌1.39%，航天装备板块下跌2.09%，航空装备板块下跌3.79%。

国防军工行业周观点：本周大部分军工企业公布了2021年业绩，从公布数据情况看，2021年中上游企业业绩实现较大增幅，行业景气度得到确认。长期看，在地缘政治事件冲击下，预计海外订单数量将会不断提升，叠加国内“十四五”时期装备更新换代需求，形成内外需求共振，有助于行业业绩长期向好。

看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：航发控制（000738）、航发动力（600893）、三角防务（300775）、中航重机（600765）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）等。

风险提示：新增订单数量不及预期；军企业绩超预期下降；俄乌战争风险。