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2022年03月28日发布

俄乌冲突持续，油价大幅反弹

本周俄乌冲突持续，地缘冲突背景下，原油供给端突发事件不断，国际油价剧烈上涨，布伦特原油期货价格再次突破120美元/桶。截至3月25日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于120.65美元/桶和113.90美元/桶，美元指数交投收于98.8附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存减少251万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加7座，为531座，油气钻机总数增加7座，为670座。美国原油库存量4.134亿桶，较前一周减少251万桶；美国汽油库存总量2.380亿桶，较前一周减少295万桶；馏分油库存量为1.121亿桶，较前一周减少207万桶。

2022年2月OPEC产量增加，较上月增加44万桶/日至2847.3万桶/日

2022年2月OPEC产量增加，沙特产量为1019.3万桶/日，较上月增长14.1万桶/日；伊拉克产量为426.8万桶/日，较上月增加3.6万桶/日；伊朗产量为254.6万桶/日，较上月增加4.4万桶/日；委内瑞拉产量为68.0万桶/日，较上月增加2.1万桶/日；利比亚产量为110.7万桶/日，较上月增加10.5万桶/日。本周，石脑油、乙烯、丁二烯上涨，丙烯、纯苯价格下跌，MTO价差上涨，石脑油、PDH价差下跌。

地缘冲突背景下原油供给紧张加剧，伊核最终协议接近达成

本周俄乌冲突持续，地缘局势紧张，突发事件大幅推升油价。供给端，欧洲考虑加入美国对俄原油制裁背景下，本周俄罗斯表示，因风暴损坏泊位需要维修，全面关闭从中亚连通到黑海的CPC管道，该管道总容量约为140万桶/日，约占全球海运原油贸易的2.5%，并占哈萨克斯坦原油出口的三分之二，俄罗斯称该管道最长可能会被切断两个月；美国与欧盟接近达成一项重要的能源协议，确保美国对欧供应天然气和氢能，旨在最终减少欧洲对俄罗斯能源的依赖；此外，本周胡塞武装袭击了沙特境内原油设施，沙特外交部发表书面声明表示，沙特将不对国际能源市场任何石油短缺承担责任；伊核谈判方面，本周伊朗方面称，伊朗核问题全面协议相关方谈判已接近达成并准备宣布最终协议。整体而言，来自俄罗斯的供应缺口进一步放大，以沙特为首的OPEC成员国依然缺乏增产意愿，原油供给端紧张程度加剧，市场亟需伊朗原油回归以缩小供给缺口。需求端，海外奥密克戎对经济的影响逐渐消退，主要经济体复工复产带来刚性石油需求，美国EIA总库存连续11周下跌，屡创五年来新低，也显示出需求的强劲增长。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

投资建议：近期地缘政治局势紧张，全球原油供需格局偏紧，我们预计油价将维持高位，继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。