理工酷

2022年02月28日发布

俄乌冲突升级，油价创 2015 年以来新高

本周，俄乌冲突升级，引发市场对短期原油供给的担忧，布油价格时隔 8 年再次站上 100 美元/桶大关，创 2015 年以来新高。但是美国暂未对俄罗斯原油制裁，国际油价冲高回落。截至 2 月 25 日，布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 97.93美元/桶和 91.59 美元/桶，美元指数交投收于 96.5 附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存增加 451 万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加 2 座，为 522 座，油气钻机总数增加 5 座，为650 座。美国原油库存量 4.160 亿桶，较前一周增加 451 万桶；美国汽油库存总量 2.465 亿桶，较前一周减少 58 万桶；馏分油库存量为 1.197 亿桶，较前一周减少 58 万桶。

2022 年 1 月 OPEC 产量增加，较上月增加 6.4 万桶/日至 2798.1 万桶/日

2021 年 1 月 OPEC 产量增加，沙特产量为 999.9 万桶/日，较上月增长 5.4 万桶/日；伊拉克产量为 424.5 万桶/日，较上减少 2.6 万桶/日；伊朗产量为 250.3万桶/日，较上月增加 2.1 万桶/日；委内瑞拉产量为 66.8 万桶/日，较上月减少5.0 万桶/日；利比亚产量为 100.8 万桶/日，较上月减少 4.5 万桶/日。本周，石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格上涨，石脑油、PDH、MTO 价差上涨。

俄乌冲突致油价大幅上涨，美对俄制裁暂未涉及原油领域

本周，俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治冲突全面升级，国际油价大幅上涨。但美对俄制裁暂未涉及原油领域，在一定程度上缓解了市场对原油供给的担忧，国际油价高位回落。供需方面，需求端原油需求随着全球经济恢复持续复苏，供给端OPEC+严重缺乏剩余产能导致增产力度不足，1 月 OPEC 仅增产 6.4 万桶/日，距目标 25 万桶/日有较大差距，OPEC 有效剩余产能的下降、美国页岩油厂商因绿色投资理念和股东回报要求未能大幅增加产量，以及全球油气资本开支的不足仍限制着短期原油供给的修复，原油供需仍然偏紧。地缘政治方面，俄乌冲突升级，市场对于可能导致原油供应紧张的地缘政治事件高度敏感，预计俄乌之间的冲突将影响全球能源供应，导致油价大幅上涨。2 月 25 日，美国表示不会制裁俄罗斯原油，在一定程度上缓解了市场对原油供给的担忧，国际油价高位回落。展望后市，我们认为在原油供需偏紧背景下，短期地缘政治局势对油价影响较大。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

投资建议：我们预计 2022 年全球原油供需格局仍将偏紧，因此继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快