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2022年03月13日发布

地缘风险加剧，阿联酋宣布支持超量增产，油价冲高后回落

本周，俄乌冲突持续，伊核谈判遭遇暂停，油价面临的地缘风险加剧，但是阿联酋宣布支持超量增产缓解了市场对原油供给的担忧，油价冲至 2009 年以来最高点后回落。截至 3 月 11 日，布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 112.67 美元/桶和 109.33 美元/桶，美元指数交投收于 98.5 附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存减少 186 万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加 8 座，为 527 座，油气钻机总数增加 13 座，为663 座。美国原油库存量 4.116 亿桶，较前一周减少 186 万桶；美国汽油库存总量 2.446 亿桶，较前一周减少 141 万桶；馏分油库存量为 1.139 亿桶，较前一周减少 523 万桶。

2022 年 1 月 OPEC 产量增加，较上月增加 6.4 万桶/日至 2798.1 万桶/日2021 年 1 月 OPEC 产量增加，沙特产量为 999.9 万桶/日，较上月增长 5.4 万桶/日；伊拉克产量为 424.5 万桶/日，较上减少 2.6 万桶/日；伊朗产量为 250.3万桶/日，较上月增加 2.1 万桶/日；委内瑞拉产量为 66.8 万桶/日，较上月减少5.0 万桶/日；利比亚产量为 100.8 万桶/日，较上月减少 4.5 万桶/日。

本周，石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格上涨，PDH 价差上涨，石脑油、MTO 价差下跌。

地缘风险上升叠加供给担忧缓解，油价剧烈震荡本周，俄乌军事冲突持续进行，伊核谈判未能达成协议，但阿联酋宣布支持超量增产，地缘政治风险加剧但原油供给紧张形势有望缓和，国际油价剧烈震荡。地缘政治方面，本周俄乌军事冲突持续，美国正式宣布禁止俄罗斯原油进口，欧洲立足于保障自身能源安全开始允许使用更多的煤和核能；2021 年 4 月以来俄罗斯原油出口量稳定在 450 万桶/日以上，在俄罗斯原油可能退出市场导致全球原油供给大幅缩减的背景下，阿联酋宣布支持超量增产，成为俄乌冲突以来首个支持超额增产的 OPEC 成员国；阿联酋截至 2021 年 12 月拥有 100 万桶/日的剩余产能，规模居 OPEC 第二，仅次于沙特，如果高油价环境下 OPEC+超额增产，将有效缓解原油供给紧张态势；然而，美国页岩油厂商仍缺乏增产意愿，本周埃克森美孚正在考虑出售巴肯页岩盆地 50 亿美元资产，全球油气巨头聚焦于创造股东回报和投资新能源项目，上游资本开支低迷。整体来看，原油长期增产能力依然不足。此外，本周伊核维也纳谈判遭遇终止提升了市场对供给趋紧的担忧，地缘局势前景不明，油价在不确定的地缘政治风险下仍存在剧烈波动的可能性。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

投资建议：近期地缘政治局势紧张，全球原油供需格局偏紧，我们预计油价将维持高位，继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。