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2022年07月04日发布

需求担忧持续叠加供给收紧，油价剧烈震荡

本周俄乌冲突持续，市场对美国经济衰退导致石油需求下滑的担忧仍存，但欧美计划对俄罗斯原油价格设限和OPEC增产困难使原油供给端偏紧，国际油价剧烈震荡。截至7月1日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于111.48美元/桶和108.46美元/桶，美元指数交投收于105.1附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存减少276万桶至4.156亿桶

本周，美国石油活跃钻井数增加1座，为595座，油气钻机总数减少3座，为750座。上周，美国原油库存量4.156亿桶，较前一周减少276万桶；美国汽油库存量2.216亿桶，较前一周增加265万桶；馏分油库存量为1.124亿桶，较前一周增加256万桶。

2022年5月OPEC产量减少，较上月减少17.6万桶/日至2851万桶/日

2022年5月OPEC产量减少，沙特产量为1042.4万桶/日，较上月增长6.0万桶/日；伊拉克产量为440.5万桶/日，较上月减少2.1万桶/日；伊朗产量为254.4万桶/日，较上月减少2.0万桶/日；委内瑞拉产量为71.7万桶/日，较上月减少0.2万桶/日；利比亚产量为70.7万桶/日，较上月下降18.6万桶/日。

本周，石脑油、纯苯价格上涨，乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌，石脑油、PDH价差下跌，MTO价差上涨。

闲置产能不足制约OPEC增产能力，欧美拟对俄油价格设限

本周，市场对美联储加息担忧持续，但供给端紧张态势影响下，国际油价剧烈震荡。供给端，本周OPEC+会议决定维持8月增产64.8万桶/日的计划，但是，闲置产能不足严重制约了OPEC乃至全球的增产能力，本周EIA发布报告称，截至5月非OPEC国家闲置产能同比下降80%，OPEC的闲置产能从上年同期的540万桶/日降至300万桶/日；根据OPEC数据，自2020年5月执行减产协议以来，OPEC+的累计产量比协议规定的水平少5.62亿桶，约合150万桶/日，OPEC+对减产协议的履约率在5月份飙升至256％，预计OPEC整体供应水平增长缓慢。地缘政治方面，本周G7国家计划对俄罗斯石油和天然气进口设置价格上限，该举措可能使俄罗斯减少原油出口量，从而将加剧市场失衡，进一步推高油价。需求端，由于供给紧张和库存枯竭，东南亚成品油市场维持高景气，截至7月1日新加坡汽油、柴油、航空煤油价差分别为21.48美元/桶、43.56美元/桶、29.05美元/桶，较上周末分别下跌19%、29%、32%，较年初仍上涨57%、225%、198%。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。

投资建议：近期地缘政治局势紧张，北美出行高峰来临，全球原油供需格局偏紧，我们预计油价将维持高位，继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。