理工酷

2022年03月21日发布

本周专题： （1）2022 年 1-2 月家用电器和音响器材零售额同比+12.7%，家电社零表现超预期。我们认为一是今年防疫政策更加灵活带动春节期间消费复苏，大家电更新需求得到一定释放；二是各家电企业在年初陆续发布涨价函，拉高了产品的终端零售价；三是清洁电器、集成灶等新兴家电品类 1-2 月线上销售表现较为亮眼。 （2）1-2 月家用空调产销累计同比持平。1-2 月我国家用空调累计产量同比下降 1.3%；销量同比增长 0.8%，其中内销量累计同比下降 4.4%，外销量累计同比增长 4.7%。

2022 年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。 （1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团； （2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等； （3）小家电：厨房小家电 2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情：本周上证综指下跌 1.77%，家电行业下跌 2.05%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌 2.02%，黑电板块下跌 1.84%，厨电板块下跌 1.01%，小家电板块上涨 0.2%，照明电工及其他板块下跌 2.23%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比16.65%，较上周提高 0.45pct；公牛集团沪深股通持股占比 17.95%，较上周提高 0.17pct；格力电器沪深股通持股占比 10%，较上周下降 0.53pct；九阳股份沪深股通持股占比 10.98%，较上周下降 0.01pct；老板电器沪深股通持股占比 9.52%，较上周下降 0.17pct；海尔智家沪深股通持股占比 10.67%，较上周下降 0.01pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为天际股份（11.04%）、飞科电器（10.73%）、*ST 圣莱（10.35%）、和晶科技（8.2%）、金莱特（5.29%）；跌幅前五为聚隆科技（-9.05%）、毅昌股份（-8.46%）、天银机电（-8.16%）、海信家电（-8.16%）、得邦照明（-8.09%） 。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格 6099 元/吨，较上周下跌 41 元/吨；铜（1#）本周价格 73310 元/吨，较上周上涨 1090 元/吨；铝（A00）本周价格 22520 元/吨，较上周上涨 640 元/吨；中国塑料城价格指数本周价格 1008.9，较上周下跌 26.1。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。