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2021年11月22日发布

本周热点解读： 1、 10 月家电零售数据跟踪： 2021 年 10 月份，我国家用电器和音响器材类零售总额 734.6 亿元，同比增长 9.5%，增速环比提升 2.9pct。 2021 年 1-10 月份，家用电器和音响器材类零售总额 7304亿元，同比增长 13.1%， 10 月家电零售数据较强，同比环比增速均有所提升。 2、 10 月家用空调产销数据跟踪： 据产业在线数据， 2021 年10月家用空调生产 1015万台，同比增长 8.2%，销售 909万台，同比增长 4.73%。其中内销 536 万台，同比增长 1.29%，出口 372 万台，同比增长 10.13%， 10 月家用空调内销趋势向好，出口放量增长。

当前观点： 估值处低位，细分龙头投资价值凸显。 我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家电行业景气繁荣，人口结构及产品更新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；短期原材料价格上涨加速行业洗牌，叠加产品创新以及渠道变革带来的行业新机遇，行业集中度料将持续上行，龙头企业优势料将扩大。（ 1）白电： 建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（ 2） 厨电： 建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（ 3） 小家电： 清洁电器如洗地机、扫地机器人等受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等。（ 4） 电工照明及其他： 建议关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情回顾： 本周上证综指上涨 0.6%，家电行业下跌 0.36%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌 0.82%，黑电板块上涨 0.56%，厨电板块上涨 1.19%，小家电板块上涨 4.75%，照明电工及其他板块下跌0.24%。 沪（深）股通持股占比方面， 至本周五，美的集团沪深股通持股占比 17.89%，较上周下降 0.09pct；公牛集团沪深股通持股占比18.8%，较上周提高 0.36pct；格力电器沪深股通持股占比 11.38%，较上周下降 0.09pct；九阳股份沪深股通持股占比 12.16%，较上周提高0.59pct；老板电器沪深股通持股占比 10.48%，较上周提高 0.08pct；海尔智家沪深股通持股占比 9.24%，较上周提高 0.29pct。 个股方面： 本周家电行业涨幅前五为瑞尔特（ 23.22%）、康盛股份（ 20.29%）、苏泊尔（ 14.43%）、毅昌股份（ 13.59%）、春兰股份（ 10.82%）；跌幅前五为银河电子（ -6.76%）、英飞特（ -6%）、天际股份（ -5.7%）、四川九洲（ -5.24%）、东方电热（ -4.29%）。

一周重点数据跟踪： 镀锌板卷（ 0.5mm）本周价格 6007 元/吨，较上周下跌 159 元/吨；镀锌板卷（ 1.0mm）本周价格 5901 元/吨，较上周下跌213元/吨；铜（ 1#）本周价格 72550元/吨，较上周上涨 1030元/吨；铝（ A00）本周价格 18540 元/吨，较上周下跌 870 元/吨；中国塑料价格指数本周价格 1043.1，较上周上涨 0.1。

风险提示： 原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。