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2022年01月25日发布

本周专题：（1）2021年12月份，我国家用电器和音响器材类933亿元，同比下降6.0%，增速环比转负，环比下降12.6pct。2021年1-12月份，家用电器和音响器材类零售总额9340亿元，同比增长10.0%。（2）12月家用空调产销数据跟踪：据产业在线数据，2021年12月我国家用空调产量1253万台，同比-2.5%；销量1152万台，同比-0.3%；出口量578万台，同比+5.3%；内销量574万台，同比-5.4%；库存量2171万台，同比+12.5%。三大龙头表现出现一定分化，美的、海尔占有率提升。

2022年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。（1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：厨房小家电2022年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情：本周上证综指上涨0.04%，家电行业上涨2.71%，跑赢大盘。其中，白电板块上涨5.44%，黑电板块下跌2.65%，厨电板块上涨1%，小家电板块下跌4.01%，照明电工及其他板块下跌4.09%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比17.01%，较上周下降0.09pct；公牛集团沪深股通持股占比18%，较上周下降0.15pct；格力电器沪深股通持股占比10.83%，较上周下降0.19pct；九阳股份沪深股通持股占比11.77%，较上周提高0.14pct；老板电器沪深股通持股占比9.65%，较上周下降0.12pct；海尔智家沪深股通持股占比10.93%，较上周下降0.02pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为极米科技（9.03%）、美的集团（7.51%）、顺威股份（5.64%）、海尔智家（5.19%）、朗特智能（4.9%）；跌幅前五为开能健康（-12.57%）、海立股份（-12.5%）、融捷健康（-11.04%）、金海高科（-10.22%）、太龙照明（-9.33%）。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5857元/吨，较上周上涨11元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格5726元/吨，较上周上涨3元/吨；铜（1#）本周价格71150元/吨，较上周下跌370元/吨；铝（A00）本周价格21340元/吨，较上周上涨180元/吨；中国塑料城价格指数本周价格990.9，较上周上涨2.9。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。