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2022年03月15日发布

上周沪深 300 指数下跌 4.22%，长江家用电器指数下跌 7.79%，跑输沪深300 指数 3.57pct。从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-8.07%/-8.04%/-5.77%/-5.12%/-5.00%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电： 奥维云网 10 周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比增长 18.18%、 增长 21.11%、 增长 16.08%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑 30.28%、 下滑 21.38%、 下滑 11%；彩电线下渠道同比下滑 9.15%，线上渠道同比下滑 3.90%。

厨房电器： 奥维云网 10 周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑10.1%，线上渠道零售额同比增长 13.58%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑 11.03%，线上渠道零售额同比增长 2.89%；集成灶线下零售额同比增长 60.46%，线上零售额同比增长 38.87%；燃气热水器线下零售额同比下滑 4.68%，线上零售额同比增长 12.34%。

小家电： 奥维云网 10 周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长 55.45%、 下滑 23.5%、下滑 38.23%、 下滑 35.12%、下滑 37.16%、 增长 19.82%；线上渠道零售额分别同比增长 11.96%、 下滑 29.79%、 下滑 23.09%、 下滑 29.48%、 下滑15.73%、 下滑 29.15%。

投资建议

关注照明电工板块近期情况。 公牛集团发布 2021 年业绩快报，公司 2021年实现收入 124 亿元， YoY+23.6%； 归母净利 28 亿元， YoY+21.6%。其中2021Q4单季度实现营收 34 亿元， YoY+17.4%； 归母净利 6 亿元， YoY-15.1%；公司在收入端维持了较快的增长，但受到原材料上涨带来的。公牛 Q4收入维持快速增长态势，在成本压力下业绩有所承压。 得邦照明发布2021 年财报， 公司实现营收 53 亿元， YOY+17%；实现归母净利润 3 亿元，YOY-4%； LED 照明产品出口大增，公司营收整体符合预期，其中车载业务稳定增长。欧普照明本周启动回购，公司拟使用自有资金，回购股份资金总额不低于 0.87 亿元且不超过 1.73 亿元，本次回购的股份将作为库存股用于股权激励、员工持股计划的股份来源。

关注家电头部企业如格力美的等近况。 美的发布最新回购计划，回购不超过人民币 50 亿元，不低于人民币 25 亿元。 2021 年累计回购金额 136亿元；一方面有利于稳定公司股价，另一方面，有利于降低公司未来的股权激励成本。 格力电器产业园中一期工程预计于今年 10 月份实现竣工并进入试生产阶段，将主要生产家用空调产品，总投资约 150 亿元，建成后预计可实现年产值约 181 亿元。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示： 1）疫情影响宏观经济未能达到预期； 2）家电行业价格战加剧； 3）原材料价格上涨超预期等。