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2021年11月29日发布

上周沪深300指数下跌0.61%，长江家用电器指数下跌1.54%，跑输沪深300指数0.93pct。从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-1.79%/-0.23%/-0.36%/-1.3%/0.69%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网47周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑2.71%、增长5.35%、下滑1.74%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑23.72%、增长1.79%、下滑4.27%；彩电线下渠道同比下滑5.43%，线上渠道同比下滑11.4%。

厨房电器：奥维云网47周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑14.07%，线上渠道零售额同比下滑13.28%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑12.68%，线上渠道零售额同比下滑16.21%；集成灶线下零售额同比下滑11.51%，线上零售额同比下滑10.76%；燃气热水器线下零售额同比下滑16.9%，线上零售额同比增长7.05%。

小家电：奥维云网47周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长8.7%、下滑8.66%、下滑25.23%、下滑32.27%、下滑23.59%、增长4.2%；线上渠道零售额分别同比增长16.93%、下滑39.24%、下滑61.16%、下滑30.11%、下滑62.89%、下滑25.14%。

投资建议

十月空调内销同比转正，外销持续增长。据产业在线数据，10月空调产量同比+8.2%，销量同比+4.7%，其中内销/外销分别同比+1.3%/+10.1%；2021年1-10月累计产量同比+7.9%，销量同比+9.5%，其中内销同比+7.3%，外销同比+12.6%。三大白电方面，市场集中度提升，今年1~10月累计美的、格力、海尔空调总销量份额分别为34.8%/28.3%/8.4%；10月单月总销量方面，美的、海尔表现较好，销量同比分别+9.5%/+16.5%，格力同比-5.1%；单看外销方面，受疫情影响，外销需求持续旺盛，十月格力/美的/海尔外销分别同比+2.2%/+10.3%/+14.3%，美的、海尔外销份额继续提升。

关注家电智能化进展。智能化主要体现在互联互通、智能娱乐、智能安防、智能厨卫等具体方面，目前大部分场景较碎片化，联动性体验不强，但在科技和消费升级的驱动下，智能化家居是未来家电焕新的主要路径。如海尔在“三翼鸟”平台上线后，海尔智家从客户需求的满足中持续获得服务体验溢价，方便海尔智家从高端品牌向场景品牌、生态品牌发展，实现从产品溢价到体验溢价的转型。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。