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2022年04月06日发布

上周沪深300指数上涨2.43%，长江家用电器指数上涨4.42%，跑赢沪深300指数1.99pct。从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别5.00%/3.89%/0.99%/0.18%/0.61%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网13周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑29.73%、下滑18.14%、下滑30.99%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑34.22%、下滑10.37%、下滑7.05%；彩电线下渠道同比下滑31.46%，线上渠道同比下滑27.44%。

厨房电器：奥维云网13周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑35.65%，线上渠道零售额同比下滑17.73%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑35.58%，线上渠道零售额同比增长13.05%；集成灶线下零售额同比增长8.24%，线上零售额同比下滑4.89%；燃气热水器线下零售额同比下滑40.21%，线上零售额同比增长3.03%。

小家电：奥维云网13周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比下滑4.30%、下滑39.51%、下滑48.03%、下滑36.33%、下滑47.07%、下滑13.08%；线上渠道零售额分别同比增长41.91%、下滑35.84%、下滑18.12%、下滑35.53%、下滑14.33%、增长69.49%。

投资建议

家电多产品提价。原材料价格自去年以来的持续高位，已经明显推高家电成本，3月以来多类家电产品涨价。继海尔、美的后，格力、奥克斯也宣布将从4月份开始涨价。海尔、美的已于3月16日起上调空调产品价格，其中美的空调今年来已涨三次，今年约有15%涨价幅度，另外美的冰箱与洗衣机涨幅为5%、小家电达到20%。空冰洗大家电此轮涨价幅度接近，大约在15%以内。今年这轮涨价主要发生在白电和小家电，而彩电随着上游面板价格回落，历经去年一波上涨后今年并未出现明显涨价。企业将强化全价值链降本增效、推动产品结构化升级、产业整体向高端化趋势演进等方式以缓解成本压力。另外针对出口业务，如苏泊尔等企业也已经进行外汇的套保等措施保护利润。

更新需求下带来废旧家电回收机会及消费产品升级。海尔首座废旧家电拆解“灯塔工厂”项目将于7月投产，海尔正在完善废旧家电回收体系；美的启动废旧家电回收行动，加入“绿色回收责任名单”；格力董明珠在两会上表示将持续推动废旧家电回收处理体系建设。在双碳目标指引下，废旧家电回收行业的产业化正迎来较高热度。在家电销售整体增长降速下，以旧换新是增长的重要动力，创新驱动、差异化的产品未来将持续刺激消费者的需求，如投影仪、洗碗机、洗地机等。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。