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2022年02月28日发布

上周沪深300指数下跌1.67%，长江家用电器指数下跌4.43%，跑输沪深300指数2.76pct。从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-5.39%/-1.72%/1.19%/-1.40%/-1.76%。

子版块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网08周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比增长1.16%、下滑33.87%、下滑27.45%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长509.51%、增长58.25%、增长93.6%；彩电线下渠道同比下滑22.14%，线上渠道同比增长70.75%。

厨房电器：奥维云网08周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比增长0.62%，线上渠道零售额同比增长122.04%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑6.43%，线上渠道零售额同比增长86.61%；集成灶线下零售额同比增长19%，线上零售额同比增长511.7%；燃气热水器线下零售额同比下滑0.18%，线上零售额同比增长104.81%。

小家电：奥维云网08周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长18.58%、下滑28.72%、下滑53.37%、下滑27.51%、下滑53.66%、下滑41.46%；线上渠道零售额分别同比增长44.83%、增长26.29%、增长3.08%、增长2.09%、增长12.2%、下滑1.56%。

投资建议

关注家电公司业绩快报。本周家电公司密集披露2021财年业绩快报，智能微投赛道持续高增长，其中极米科技2021FY营收40亿，同比+43%，归母净利润4.89亿，同比+82%；光峰科技2021FY营收为25亿，同比+29%；归母净利润2.22亿，同比+95%。厨电板块中老板电器公司预计2021FY营收102亿，同比+25%，预计归母净利润13.3亿，同比-20%，减值风险释放，整体业绩符合预期。小家电板块中苏泊尔，2021FY实现营收215.9亿，同比+16%；实现归母净利润19.4亿，同比+5%，归母净利受到大宗原材料价格上涨、同比口径销售费用率略有上升的影响。

轻商制冷设备稳定增长，医用冷柜增长明显。据产业在线数据，2017年以来轻型商用制冷设备五年的销量CAGR为12%，除2020年受疫情影响增速大幅收窄之外，其他年份均保持了两位数增长。2021年销量增长达到近五年峰值。2021年总销量1619万台，同比+16%，其中内销972万台，同比+18%，外销647万台，同比+13%。细分产品方面，医用冷柜市场2021年销量同比+58%；饮料柜方面，产品以更新换代需求为主，更新换代需求加上元气森林、东鹏特饮等新兴饮料商的铺货，拉动饮料柜市场增速超过10个百分点，增幅达到近五年峰值。建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。