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2022年03月14日发布

本周行情概览：

本周半导体行情跑赢主要指数。本周申万半导体行业指数下跌2.31%，同期创业板指数下跌3.03%，上证综指下跌4.00%，深证综指下跌4.40%，中小板指下降4.64%，万得全A下跌3.96%。半导体行业指数跑赢主要指数。

半导体各细分板块多数有所回暖。半导体细分板块中，半导体制造板块本周上涨3.7%，半导体设备板块本周上涨3.5%，半导体材料板块本周上涨2.6%，分立器件板块本周上涨1.1%，IC设计板块本周上涨0.4%，封测板块本周下跌0.8%，其他板块本周下跌2.1%。

我们看好智能化浪潮&碳中和政策下，汽车行业迎来价值向成长的重估机会，汽车芯片将在智能+电动化赋能下重估，有望成为半导体行业的新推动力。汽车芯片持续紧缺，国产化率不足1%，看好国产替代+产业链重构+产能转移等机遇下中国核心汽车芯片厂商发展提速。

智能化驱动下汽车行业有望实现产业变革升级，加速步入万物互联+万物智联的新时代。当前消费电子已先一步步入智能时代，而汽车行业正面临着智能化产业升级，整体过程可以类比功能机到智能机。叠加政策端碳中和推动，电动化浪潮迭起，看好新能源汽车在智能化+电动化驱动下加速起量。

汽车智能+电动化带动整体产业价值链构成的升级，汽车芯片含量+重要性成倍提升，预计汽车半导体占比汽车总成本在2030年会达到50%，将成为汽车新的利润增长点。我们根据测算，假设传统汽车需要半导体芯片500-600颗芯片/辆，新能源汽车需要半导体芯片1000-2000颗芯片/辆：以2020年传统汽车销量7276万台测算，新能源汽车324万台测算，汽车芯片需求为439亿颗每年。以2026年传统汽车销量6780万台测算，新能源汽车4420万台测算，汽车芯片需求为903亿颗每年。假设传统汽车需要的半导体芯片为397-462美元/辆，新能源汽车786-859美元/辆：2020年全年全球汽车芯片价值量为339亿美元。预计2026年价值量将提升为655亿美元，较2020年有望实现翻倍增长。

汽车芯片持续紧缺，“四化”加剧汽车短缺问题。我们认为，汽车芯片缺货主要原因为后疫情时代原有汽车市场需求快速回温叠加新能源汽车等新需求持续超预期，以及汽车新四化带动芯片量价齐升。整体来看，1）功率半导体：有望优先实现国产替代，MOS、IGBT今年恐难缓解，6、8寸尤为紧缺。2）MCU：结构性缓解持续，尤其是车规级MCU方面。3）传感器芯片：未来伴随着搭载数量增加，短缺问题会长期存在。4）SoC芯片高性能产品集中度较高，缺货风险持续存在。5）存储类芯片：占汽车半导体市场比重有望持续提升，缺货引发产品价格上浮。

建议关注：

1）半导体设计：圣邦股份/思瑞浦/澜起科技/声光电科/晶晨股份/瑞芯微/中颖电子/斯达半导/宏微科技/新洁能/全志科技/恒玄科技/富瀚微/兆易创新/韦尔股份/卓胜微/晶丰明源/紫光国微/复旦微电/艾为电子；

2）IDM:闻泰科技/三安光电/时代电气/士兰微/扬杰科技；

3）晶圆代工：华虹半导体/中芯国际；

4）半导体设备材料：沪硅产业/华峰测控/北方华创/雅克科技/上海新阳/中微公司/精测电子/长川科技/有研新材/鼎龙股份；

风险提示：产业政策变化、国际贸易争端加剧、下游行业发展不及预期