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2022年03月08日发布

上周行情回顾：

上周（02.28-03.04）社会服务板块（申万）上涨2.30%，上证综指下跌0.11%，深证成指下跌2.93%，沪深300下跌1.68%，社会服务板块上周跑赢上证综指2.41个百分点，在申万34个一级子行业周涨跌幅中排名第5位。

核心观点：

根据道琼斯援引知情人士报道，我国在为可能的重新开放做准备，正研究北京冬奥会期间的闭环泡泡模式、收集新抗病毒药物数据并为国产mRNA疫苗未来的海外生产物色地点。同时还指出，疫情防控措施可能不会在明年春季之前放松，但最早今夏会在指定城市探索开放措施。从我国情况来看，2月18日国家发展改革委等部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，也提出“五个不得”，对于“精准防疫”的要求也有望减少隔离、出行限制等对于旅游、免税、餐饮、酒店等行业消费场景的冲击。整体来看，我国局部地区疫情存在一定反复，然而国家在治疗、防控方面的能力也显著提升，复苏之路并不平坦，但长期来看疫情形势的转好趋势依旧确定性较强，开放措施的预期也增强。同时，旅游、免税、餐饮、酒店等子板块作为受到疫情较大冲击的行业，前期已经有包括税收减免等纾困政策落地，当前正在召开两会，也有望迎来进一步的政策支持。我们认为当下开放措施可期，叠加政策对于旅游、免税、餐饮、酒店等行业形成支撑，行业整体景气度有望加速修复，复苏之路并不平坦，但长期趋势依然向好。

公司公告及行业信息：

九华旅游：嘉润金地通过大宗交易的方式减持了公司无限售条件流通股共计2,010,000股，占公司总股本的1.82%；华天酒店：公司实际控制人湖南省人民政府国有资产监督管理委员会原则同意将兴湘控股持有的华天酒店32.48%股权无偿划转至湖南省酒店旅游发展集团有限公司；众信旅游：公司计划自减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内，通过集中竞价方式减持公司已回购股份，减持股份数量不超过1,812.66万股。

投资建议：

免税行业：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。

酒店行业：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。

餐饮与旅游业：行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海底捞、呷哺呷哺。

风险提示：

疫情影响反复；宏观经济波动；政策监管风险。