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2022年03月07日发布

本周建筑板块上涨跑赢大盘，目前已披露的年报业绩预告表现上，工建、地方建企、建筑民企、钢构板块和海外板块建筑企业表现总体较好，设计板块表现相对平稳，园林板块和装修板块整体表现较弱。

建筑上涨总体跑赢大盘，细分板块涨少跌多：本周申万建筑指数收盘2,272.8 点，环比上周上涨 0.2%，跑赢大盘。行业平均市净率 1.0 倍，环比上周持平。细分板块涨少跌多，其中建筑机电上涨 5.4%，涨幅最大；咨询板块下跌 2.6%，跌幅最大。

关注建筑板块年报业绩表现，工建、地方建企表现较好：近日，多家建筑企业陆续发布 2021 年业绩快报，覆盖设计、园林、装修、工建等多个细分行业。其中，设计板块有 6 家公司披露 2021 年业绩快报，园林板块 7 家，工建板块 5 家，地方板块 7 家，装修板块 9 家，民企、钢构、海外板块合计有 7 家公司披露 2021 年业绩快报。综合来看，设计板块表现相对平稳。华阳国际归母净利虽然相比 2020 年有所下滑，但随着房地产行业政策趋稳，以及国家鼓励发展装配式建筑和 BIM 技术，我们认为公司 2022 年业绩有望转好。此外，工建和地方建企整体表现也较好。四川路桥、 山东路桥归母净利增幅超过多家同业企业。“适度超前开展基础设施建设”有望进一步提升地方建企业绩。建筑民企、钢构板块和海外板块建筑企业表现总体较好，园林板块和装修板块整体表现较弱。

基建投资同比回升，地产投资同比持续下滑：12 月固定资产投资 7.0 万亿，同增 2.0%，其中基建、地产开发投资完成额分别为 1.9、1.0 万亿，同比增速分别为 3.8%、-13.9%。相比 11 月份，12 月份基建投资有所回暖，房地产投资进一步下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.59、0.88 万亿元，同比增速分别为 8.1%、7.1%、-0.3%。电力、交运同比增幅较大，公用水利投资同比降幅相比 11 月份也大幅缩小。 2021年中央经济工作会议要求“加快重大水利工程前期工作和建设进度”，以及近期多地区发布“十四五”综合交通运输规划，投资总额相比“十三五”有明显提升，预计 2022 年交通、水利等分项的发展空间较大。

开工继续下滑竣工同比提升，土地成交面积同比降幅较大：12 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 1.5 亿平，同减 55.8%，成交楼面均价 3,138元/平。开工、竣工、销售面积分别为 1.6、3.3、2.1 亿平，同比增速分别为-31.2%、1.9%、-15.6%。12 月份土地成交及供应面积均有较大幅度下滑，成交楼面均价提升，挂牌楼面单价下滑；新开工数据相比去年同期有所下降，竣工数据同比有所提升。由于年底房地产企业有回款需求，竣工数据表现较好，新开工数据稍弱。但随着基建投资的开展以及房地产行业出现政策边际宽松迹象，我们认为新开工数据存在转好可能。

重点推荐

重点推荐基建板块、华阳国际

评级面临的主要风险

风险提示 ： 制造业投资放缓，装配式推进不及预期，宏观流动性收紧。