理工酷

2021年03月29日发布

因疫情暂停一年的 AWE 展再次于 3.23 日在国家会展中心盛大开幕，今年 AWE 展厅面积扩大至 15 万平方米，开设 6 大展馆。 本次 AWE 展体现出的产品变化趋势，与我们在《中国的第三消费时代》这篇报告中分析的相呼应。在新消费时代，品牌对于产品研发设计更关注的不再只是局限于基本功能的升级迭代，而是更多地从消费者角度出发，深耕钻研消费者的需求痛点与个性化偏好，从产品的细节设计、工业设计、使用体验等角度打磨，做出能够带来好的体验、带来幸福感的产品。 在品类迭代方面，产品也进一步细分化，各品类不再是单一面对所有大众消费者，而是细分出针对不同人群、不同场景的产品，比如洗衣机细分出了内衣专用的洗衣机、针对婴儿服的洗衣机，再比如电饭煲和豆浆机都推出了针对独居用户的小型化一人食产品。

投资建议

前两年房屋新开工增速提升，预计对应未来一至两年地产竣工有所回暖，地产后周期基本面将有所改善，在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下，厨电及大家电的零售渠道充分受益。

建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，未来行业有望维持 30%左右增速，持续推荐具备长期龙头战略格局眼光、紧握强品牌营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素、规模快速扩张的火星人， 具备较强产品优势和渠道优势的集成灶龙头浙江美大。 推荐关注零售恢复显著、 工程渠道增长稳定， 善于发掘新增长点， 具备较强 α属性，把握台式品类扩张降低地产相关性、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器。

我们近期发布深度报告解构中国消费社会阶段划分， 通过经济、人口等宏观环境分析了各代际微观人群的价值观变化，及从而导致的消费观变化。 我们认为，中国现阶段处于第三消费社会早期， 这个阶段的消费主力从小物质生活丰富、成长环境优越，体现在消费观的主要特点在于，消费单位从家庭开始转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化；消费内容从耐用品、必需品转向快消品、提供情绪价值的消费品；消费价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化等。

建议关注技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技。持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇，持续推荐关注多品类多价位段布局、反应迅速、品牌理念与产品设计年轻前卫的小家电细分领域龙头小熊电器；推荐关注具备高端代工经验奠定高端产品及供应链能力基础，以消费者为核心导向具备营销和产品设计优势的新宝股份；持续推荐关注提早大幅调整组织架构顺应新消费快速响应需求、品牌年轻化转型顺利、兼具龙头规模及供应链、研发等能力基础优势的九阳股份； 以及专注打磨产品细节、以消费者体验为核心导向，用户粘性高且产品矩阵和价格段不断拓宽的的国产高端小家电北鼎股份。

在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，出口需求持续旺盛，建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。·风险提示： 原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险。