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2021年04月20日发布

基建投资回暖，销售和施工支撑地产投资稳步增长

根据统计局数据，今年Q1固定资产投资同比增长25.6%。其中基建投资增速为26.76%，其中3月份单月投资额较2019年增长11.86%，主要受益于就地过年下春节后施工节奏提前，以及重大项目开工加速；房地产投资Q1累计同比增长26.5%，两年平均增长7.6%，主要受益于销售较高景气度和施工端持续推进，其中Q1房屋销售面积同比增张63.8%，两年平均增速9.87%，3月份单月较2019年增长18.55%，房屋施工面积累计同比增长11.2%，两年平均增速6.84%，单月较2019年增长13.33%，房屋竣工面积屋竣工面积同比增长22.9%，两年平均增长1.74%。

各子行业基本面良好，建议积极做多

在今年就地过年、疫情缓解等背景下，下游开复工情况良好，受去年基数较低因素影响，各项经济指标及行业运行同比情况良好。在2020年全年较多项目积累的背景下，今年存量项目的开工、施工建设延续将有望继续支撑基建投资以稳为主的运行态势；房地产方面，尽管受“三道红线”政策影响，新开工、投资或存压力，竣工端因多年来积累的“新开工-竣工缺口”，预计仍有较强韧性。近期各子行业运行略有不同，其中：

水泥：本周国内水泥市场延续良好景气运行，需求整体表现稳健，除个别省份受降雨和环保督查影响，下游需求有阶段性减弱以外，其他地区大多保持平稳为主，水泥价格则继续上升势头，并处于历史同期高位，库存进一步下行。截至4月16日，全国P.O42.5高标水泥平均价为456.7元/吨，环比上涨1.07%，库容比为48.1%，环比下降0.3个百分点。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃：经过社会库存去化后，本周中下游补货刚需带动企业库存消化，需求表现强劲，企业涨价情绪明显，玻璃期货价格创新高。截至4月16日，全国玻璃现货价格为106.8元/重量箱，环比上涨0.66%，同比上涨55.73%，生产线库存2772万重箱，环比大幅下降9.47%，同比下降47.65%。近期来看，下游需求表现良好，部分地区白玻转色玻，同时生产线点火有延期计划，供给端维持偏紧状态，短期价格仍具备一定上涨空间；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格呈涨后暂稳趋势，周内个别企业个别产品价格再次调涨，但主流缠绕纱价格基本维稳；电子纱市场价格前期价格强势拉涨后，近日市场成交逐步落实，多数池窑细纱厂当月订单充足。中期维持玻纤景气度进一步上行的判断，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、兔宝宝、再升科技、科顺股份、纳川股份。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期