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2021年07月13日发布

大 家居：终端需求旺盛持续， 长期看好龙头市占率提升。 喜临门预计 2021 年半年度实现营业收入 30.5-31.1 亿元，与上年同期相比，预计增幅 54.36%-57.40%，业绩超预期。软体行业整合趋势显著，市占率向优质龙头品牌集中。喜临门线上渠道销售受 618 电商促销活动催化， 线下渠道通过中低端品牌“喜眠”进行下沉市场渗透，叠加公司“品牌领先”的营销策略不断推行，整体销售收入实现爆发式增长。 家居零售继续保持旺盛。推荐多渠道、多品类优势明显的定制龙头欧派家居，高中端品牌矩阵完善、橱衣木多品类同步推进的索菲亚， 引入互联网战略投资者，整装业务前瞻布局的尚品宅配，大宗优势凸显、享受品类与渠道红利的志邦家居、金牌厨柜等，国内外业务协同、财务状况改善、业绩拐点向上的曲美家居等。软体板块推荐内外销持续崛起、提价消化成本的软体龙头顾家家居、 敏华控股以及线上线下共同推进、自主品牌占比持续提升的喜临门等。木门系推荐工程持续放量、产能有序投放的江山欧派，五金瓷砖系看好扩品类、耕渠道、红利持续兑现的坚朗五金，全国布局、零售发力、业绩拐点的东鹏控股等。

电工照明：渠道快速变革，成本影响无虞。 公牛集团是插座开关绝对龙头，公司渠道品牌领先，成本影响无虞，看好品类渠道的拓展空间，公司预计 21H1 实现归母净利润 13.00-15.50 亿元，同比增加 61.74%到 92.85%，业绩超市场预期； 欧普照明线上商照维持稳健增长，线下零售拐点确定，照明空间的市占率进一步提升。

快消品： 晨光业绩超预期，持续关注板块业绩催化。 推荐传统回升、科力普放量、九木稳步拓店的晨光文具，公司预计 21H1 实现归母净利润 6.10-7.00 亿元，同比增长 31%-50%，业绩超出市场预期；推荐线上渠道持续成长，木浆低价库存充足的中顺洁柔等；消费医疗双轮驱动、扩品类空间广阔的全棉生活龙头稳健医疗；深耕自主品牌、产品渠道优化、全国扩张加速的百亚股份。

金银珠宝：终端需求继续回暖，关注线上渠道增长。 中国黄金预计 2021 年半年度实现营业收入 266 亿元，同比增加 72.13%，归母净利润 4.04 亿元，同比增加188.83%，国际金价高位带来强价格支撑，公司门店扩张速度迅猛。 短期看，受疫情影响延后的婚庆需求，将在 21 年逐步释放，长期看，黄金珠宝应用场景扩张，日常佩戴需求提升。推荐线上渠道亮眼、开店加速的国内珠宝龙头周大生等。

新型烟草：长期优质赛道，短期影响有限。 思摩尔国际预计 21H1 实现溢利及全面收益总额 27.04-29.88 亿元，同比增长 3425.0%-3796.1%，环比增长 16.4%-28.6%，业绩超预期。 思摩尔虽短期受到电子烟监管从严的影响，但公司作为雾化芯研发制造龙头，长期仍将充分受益于电子烟渗透率提升带来的巨大增量市场。 推荐陶瓷雾化技术领先、全球份额上升、产能有序投放的思摩尔国际，国内烟草香精龙头华宝股份，以及布局新型烟草、低估值的劲嘉股份等。

造纸包装：浆纸价格短期以震荡为主，长期看好龙头格局优化。 截止 7 月 8 日，白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格为 6764、 5674、 5513、 5137、4095 元/吨，周环比变化-3.11%、 +0.85%、 0%、 +0.33%、 +0.29%。晨鸣纸业预计 21H1 实现归母净利润 20-21 亿元，同比增长 287%-307%，公司浆纸一体化战略成本优势突出。 推荐主业量价齐升，兼具成长空间的龙头纸企太阳纸业，公司预计 21H1 实现归母净利润 21.54-22.94 亿元，同比增长 130%-145%，业绩持续高增长； 推荐行业整合良好，白卡提价趋势延续的博汇纸业等，推荐外废布局领先，产业链一体化优势明显的山鹰国际等；包装板块推荐受益 5G 换机潮、消费电子高增长的裕同科技等。

风险提示： 地产调控收紧；原材料价格波动；国内外疫情反复。