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2020年11月03日发布

投资观点

一周回顾：

钢价涨0.53%，矿价跌1.17%。本周Myspic综合指数上涨0.53%，长材价上涨0.68%，扁平材价上涨0.36%；铁矿石综合指数下跌1.17%，唐山铁矿价格环比下跌2.06%，PB粉矿上涨0.47%。

高炉产能利用率上涨0.13pct。本周同口径的高炉产能利用率环比增0.13个百分点至92.47%；电炉产能利用率为57.54%，环比持平；本周经销商钢材库存下跌6.01%。

钢铁板块下跌0.57%。本周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.63%，沪深300指数下跌0.49%，创业板指数上涨2.12%；申万钢铁指数下跌0.57%，跑输沪深300指数0.08个百分点。

短期关注：（1)本周上海螺纹涨1.33%、上海热轧涨0.50%、青岛港澳大利亚PB粉矿涨0.47%、上海冶金焦持平，模拟的钢铁加权毛利继续回升至257元/吨，是6月以来的最高水平，但仍是2017年以来非常低的水平；（2)全国高炉产能利用率微幅回涨至92.5%，是7月中以来的较低水平，但仍是2015年以来的高值；（3)钢板料和福建料的价差本周为90元/吨，已是连续第31周不高于120元/吨。

板块观点：自2月初以来SW钢铁板块的PB—直在0.81-0.9倍，SW钢铁PB/上证A股PB的比值一直在0.58-0.63之间徘徊（历史最低点为2014年初的0.52)。近期市场高度关注风格轮动会否切换到钢铁等周期板块。我们认为，钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。

股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股11月建议关注股票依然为：方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份。

风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。