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2021年07月05日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌2.90%，跑赢大盘0.13pct；造纸子板块下跌5.44%，跑输大盘2.41pct。本周沪深300指数下跌3.03%，轻工制造(申万)指数下跌2.90%，跑输沪深300指数0.13pct，在28个申万一级行业中位列第16位，排名中等；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌5.44%，跑输沪深300指数2.41pct。本周轻工四大子板块按跌幅从大到小排名依次为：造纸、家具、包装印刷和文娱用品，分别下跌5.44%、4.85%、2.18%和0.19%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅下跌，外废价格维稳；木浆外盘报价小幅下跌，阔叶木浆现货价格有所下跌，针叶木浆现货价格有所上涨；溶解浆价格小幅下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌24元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别下调105美元/吨、50美元/吨；阔叶木浆现货价格下跌10元/吨，针叶木浆现货价格上涨30元/吨；2021年6月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降5.2%；（3）本周溶解浆价格下跌400元/吨。

本周木浆系纸种价格均有下跌，箱板纸价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌176元/吨、398元/吨、451元/吨；箱板纸出厂均价维稳。

本周木浆系纸品盈利水平有所下降；废纸系纸品盈利水平有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利与上周相比下降约75-139元/吨，铜版纸盈利水平下降约127-184元/吨，白卡纸盈利下降约124-209元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下跌约19元/吨。

机制纸及纸板2021年1-5月累计产量同比增长19.9%。（1）机制纸及纸板2021年1-5月累计产量5557万吨，同比增长19.9%；（2）经剔除价格因素影响，2021年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降20.5%，环比增加5.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-5月累计同比增加23.2%；出口量方面，1-5月累计同比增加10.5%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险