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2020年11月03日发布

本周行情回顾：本周各大指数在经历上周的回调后小幅震荡。其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为-1.63%、0.82%、1.87%和-0.49%。本周表现较好的行业是汽车和电气设备。纺织服装板块下跌3.98%，跑输沪深300指数2.49个百分点。本周纺织服装行业个股多数出现股价回调。上涨幅度前五的分别是ST步森、三夫户外、罗莱生活、汇洁股份和中潜股份。上涨幅度后五的分别是歌力思、华斯股份、梦洁股份、搜于特、万里马。

行业及公司动态回顾：1）九牧王:2020年第三季度业绩预告；2）新野纺织:2020年三季报；3）梦洁股份:2020年三季报；4）报喜鸟:2020年三季报；5）健盛集团:2020年三季报；（6）七匹狼:2020年三季报；（7）欧洲取消圣诞市场，中国不爱买“洋货”。

本周观点：上周行业内三季报已基本披露完毕，从已经披露的业绩来看，大部分纺织服装企业三季度业绩改善较弱。我们认为疫情使得行业两极分化更为明显，很多企业销售收入恢复较快，但上半年库存的压力使得三季度不得不抬高折扣率，因此毛利率短期承压。从全年来看，前三季度业绩下滑幅度较小的企业依然有望在四季度奋起直追，维持正增长。从需求端来看，无论是整体还是线上，服装鞋帽零售额都处于边际回暖通道中，从出口数据也能看出海外需求正在逐步恢复。我们认为四季度纺服回暖仍将持续，建议积极关注长期业绩增长稳定的优质白马，如安踏体育等；业绩维持高速增长的细分行业龙头企业，如比音勒芬、汇洁股份等。

风险提示：疫情反复导致行业景气度下降的风险；线上销售不及预期的风险；原材料价格上涨带来的风险等。