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2020年12月07日发布

投资组合及调整

我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力； LNG 接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。

投资主题

电力： 浙江省售电改革加速，浙江电力中长期售电市场正式启动。在今年 5、6 月，浙江就先后发布了本省的电力直接交易工作方案和部分行业放开中长期电力交易基本规则的文件， 11 月份又发布了浙江省中长期电力交易暂行规则，明确按顺价模式实施批发侧与零售侧分开结算。本次的顺价结算属于全国首例，这意味着用户侧的到户电价是完全由市场交易形成，而电网企业只收取输配电价，这完全遵循了“管住中间、放开两头”的顶层设计，厘清交叉补贴，并反应了真实的电力供需情况，售电改革进入实质阶段。

环保：生态环境部、发改委和国家能源局联合印发《关于进一步加强煤炭资源开发环境影响评价管理的通知》。其内容主要包括规范和优化环评管理、统筹解决行业突出问题、依法加强事中事后监管四方面内容，并强化了规划环评约束，明确了规划调整的具体情形。《通知》主要是聚焦在煤炭资源开发过程中的环境问题，突出生态恢复、污染防治和资源高效利用。目的是从源头保护生态环境，减少环境污染，促进煤炭开发行业的绿色发展。我们认为随着政策的推进，煤炭开发行业的环评管理方面的问题将逐步得到缓解。

行业增量信息及点评

2020 年 12 月 04 日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价 637 元/吨， 周环比上涨11 元/吨，煤炭价格近期波动明显；秦皇岛港口库存周环比持平，保持在 507万吨，港口库存处于中低位水平。预计未来随着煤炭供给增加，煤炭价格将逐渐平稳。

行业政策与重要新闻公告：

【生态环境部环境影响评价与排放管理司有关负责人就《关于进一步加强煤炭资源开发环境影响评价管理的通知》答记者问】

【国家生态环境保护专家委员会全体会议在京举行】

【“一带一路”绿色发展国际联盟政策研究专题发布暨研究院启动活动在北京举行】

【青海新能源发电出力首超全网用电负荷】

上周调研及报告

2021 年版国家危险废物名录出台，白鹤滩首批坝段浇筑到顶-周报-20201129

风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及