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2021年05月10日发布

5月份投资策略：建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力、受益雅砻江水电稳定投资收益的川投能源、独占云南澜沧江水电资源且主送大湾区的华能水电；2）火电板块在“3060”碳中和背景下投资放缓，板块在3月份受碳排放权交易的刺激，估值短期内提升较快，4月份虽然普遍回调，但短期仍需谨慎；3）新能源发电板块继续维持高景气度，建议关注中国核电、吉电股份、太阳能、福能股份。

5月份投资组合：长江电力、川投能源、华能水电、中国核电、吉电股份、太阳能、福能股份。

市场行情回顾：4月，公用事业（申万）下跌8.97%，跑输万得全A指数11.19个百分点。子板块方面，火电、水电、燃机发电、热电和新能源发电分别变动-10.93%，-7.39%，-25.86%，-14.64%，-9.53%。

重点行业新闻及政策：1）浙江首个地方政府出台的“新能源＋储能”配套电力支持政策落地，衢州江山6.5万千瓦地面光伏电站储能项目正式按发电装机容量的10%配置储能。2）国家能源局印发《关于报送“十四五”电力源网荷储一体化和多能互补工作方案的通知》，重点支持多能互补项目以及源网荷储项目。3）南方电网发布《数字电网推动构建以新能源为主体的新型电力系统白皮书》，提出2030年非化石能源发电量占比提升至61%。4）国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据，风光累计新增10.59GW，占今年新增电力装机的45.04%。

重点公司公告：1）长江电力：2020年归母净利润提升22.07%至262.98亿元；2）福能股份：2020年归母净利同比增长20.21%至14.95亿；3）中国核电：2020年归母净利增长26.02%至59.95亿元；

风险提示：全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期；市场化交易价差出现大幅波动。