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2020年12月02日发布

投资要点：

投资策略：2020年12月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、顺周期、并受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注受益垃圾分类的环保企业：旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境。公用事业行业维持“同步大市”评级。

12月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、瀚蓝环境、旺能环境、盈峰环境。

市场行情回顾：2020年11月，公用事业指数上涨3.68%，跑输万得全A指数0.3个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动5.17%，2.65%，3.28%，-0.12%。2020年11月，高估值的科技板块及消费板块表现低迷，而顺周期板块则表现亮眼，低估值的电力板块补涨需求较强，股价表现靓丽；同时，进入冬季后，取暖需求大幅增加，燃气价格较大程度上涨，燃气指数表现亮眼。

行业高频数据跟踪：1）2020年10月，中国全社会用电量累计值为60306亿千瓦时（同比+1.81%）。2）2020年11月30日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为619.8元/吨。

重点行业新闻及政策：1）生态环境部：正推进“十四五”重点流域和海洋环保规划编制；2）生态环境部：全面禁止进口固体废物；3）两部门：拟将77个项目纳入2020年生物质发电中央补贴规模，总装机容量171.4万千瓦。

重点公司公告：1）深圳燃气：深圳市国资委将公司9.97%股份无偿划转给深圳资本集团2）广汇能源：西气东输管网与启通天然气管线完成互联互通。

风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。