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2022年06月20日发布

投资要点：

投资策略和组合。建议关注业绩短期具有确定性（不受煤价影响、煤炭长协签约率和履约率较高）、长期具有成长性、当前估值相对合理的个股，建议关注：1）受煤价影响相对较小的国电电力、申能股份、电投能源；2）新能源运营商，优选估值相对合理、受益海风上游降本、2021年投产海风在今年开始贡献增量业绩的江苏新能、福能股份；3）来水偏丰、电量消纳有保障且受益电价上调的华能水电；4）受益核电审批呈常态化，核电主业量价齐升、积极转型风光新能源且当前估值相对合理的中国核电。

市场行情回顾：2022年5月13日-6月13日，公用事业（申万）上涨6.27%，跑输万得全A指数1.71个百分点。子板块方面，电能综合服务、火电、水电、热力服务、光伏和风电分别变动9.75%，5.62%，4.01%，0.83%，13.12%，9.22%。

行业高频数据跟踪：截止2022年4月，全社会用电量累计值为26809亿kwh（同比增加3.4%），全国发电量累计值为26029亿kwh（同比增加1.3%），全国发电设备利用小时数累计值为1176小时（同比减少41小时）。

重点行业新闻及政策：1）发改委等九部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》；2）国务院发布《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，加快推动能源领域重大项目尽快实施；3）发改委：在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地。

重点公司公告：1）中国核电（601985.SH）：中核汇能引入浙能电力、川投能源等7家战略投资者；2）太阳能（000591.SZ）：2022年公司计划电站力争合计总规模8吉瓦。

风险提示：全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期；市场化交易价差出现大幅波动。