理工酷

2022年06月20日发布

投资建议：中期继续看好钢铁板块。中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股与加工股；3）景气子版块硅铁、管道。

行业观点：钢价下跌利好加工股。疫情恢复以来行业高频数据持续低于预期，现实需求状况低迷，近期预期开始恶化，终于导致上周黑色系商品普跌，行业毛利进一步收窄至于300元/吨左右。从各方面跟踪看，短期内上述状况尚未看到改善迹象。此外，二季度钢铁板块业绩同环比均出现较大幅度回落，因此我们对纯周期股相对看淡。此背景下，加工股与特钢股将以来显著投资机会，一是成本段回落，二是估值的比较优势，三是下游需求角度的成长性。综合考虑成长性、估值性价比，主要推荐恒星科技、广大特材、华宏科技、中信特钢等，此外推荐管道类新兴铸管、关注金州管道。

行情回顾：本周（6月12日-6月17日）申万钢铁环减2.4%，落后上证综指环0.79%。涨幅居前的个股为恒星科技（20.3%）、广大特材（8.1%）、方大炭素（4.6%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4354元/吨、4609元/吨、868元/吨、3325元/吨，较上周（6月5日-6月10日）分别变动-9.1%、-5.3%、-6.4%、-11.2%。

行业动态：

普钢：本周钢材社会库存1574万吨，环比增1.7%；其中长材库存1048万吨，环比增1.8%；板材库存525万吨，环比增1.6%。六月上旬钢厂库存均值1855万吨，环比增3.4%。本周全国237家钢贸商出货量13.0万吨，环比减14.9%；本周上海终端线螺走货量0.6万吨，环比减10.3%.本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为299元/吨、263元/吨、197元/吨、467元/吨。

铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2642万吨，环比增27.2%；北方6港到港量887.8万吨，环比减21.5%。本周铁矿石港口库存12665万吨，环比减1.4%。本周港口进口矿日均疏港量306.2万吨，环比减3.9%。

焦煤焦炭：本周焦炭市场呈现偏强走势；本周海运炼焦煤市场仍以弱势运行为主。

铁合金：下周硅锰厂家成本仍在上升通道中，而现货价格的疲软，导致各方均会进入亏损格局；本周硅铁市场价格震荡下行，硅铁现货价格低探，厂家端成交冷清。

特钢：本周模具钢市场价格震荡偏弱运行，成交活跃度偏低；本周全国优特钢市场价格持续下行；本周工业线材继续下跌，整体跌幅较上周明显扩大。

不锈钢：本周镍价总体呈下跌趋势；周内铬矿现货市场大规模成交有限，因下游需求表现刚需为主；本周型材市场价格稳落运行，圆钢方面主流钢厂青山价格稳中有落。

风险提示：房地产回暖不及预期，制造业需求不及预期。