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2021年01月19日发布

本期内容提要:

PX：市场先跌后涨，价格小幅下调。成本端，周内沙特减产持续推动叠加美股攀升及库存下降，原油价格全面上涨，PX市场价格与原油相关性极高，成本端重心上扬支撑下PX市场价格整体上涨。目前国内PX市场供应端无明显变动，国外装置检修力度尚可。需求端，下游PTA装置开工存一定上涨预期，但在加工费大幅缩窄后难以接受PX市场高价，拖累成本端心态。整体来看，周内在成本支撑下PX市场价格整体延续涨势。目前，PXCFR中国主港价格在690（与上周相比，-4）美元/吨，PX与原油价差在278（-19）美元/吨，PX与石脑油价差在136（-24）美元/吨。

PTA：价格持续回升。成本端，原油价格全面上涨，成本端支撑偏强；供应端，逸盛大化220万吨/年PTA装置降负运行，叠加现货市场排货偏紧局面未完全缓解，市场整体供应尚可。需求端，下游聚酯产品有超卖现象出现，整体库存偏低，对原料需求刚需为主。但是终端纺织市场需求提升有限且临近放假，聚酯产销难有明显提升。周内PTA市场主要跟随成本端变化，原油及PX市场价格整体上涨支撑市场心态，且随着成本端的不断提升，PTA行业加工费得到压缩，市场难有大幅下跌预期。整体来看，周内PTA市场整体上涨，价格较上周窄幅提升。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至193.5（-8.8）万吨。目前PTA现货价格在3855（+45）元/吨，行业单吨净利润在-79（+39）元/吨。

MEG：价格持续大幅上涨。成本端，周内石脑油国际价格持续上涨，乙烯国际价格整体上涨，成本端支撑强劲，带动乙二醇市场持续上涨。供应端，上周港口卸货不畅，华东港口库存超预期降库存，大幅度降库给乙二醇市场带来强劲支撑，并且港口发货量较上周增加，国内企业开工负荷稳定，后期仍有部分装置计划检修。需求端，下游聚酯厂家开工负荷维持高位，聚酯切片企业负库存，终端市场开工负荷下调。整体来看，各地区公布放假时间，实际需求有限，实际商谈氛围尚可。目前MEG现货价格在4550（+140)元/吨，华东罐区库存为71（-1）万吨，开工率为61.7%（+1.8pct）。

涤纶长丝：市场延续上涨走势。成本端，双原料价格持续上涨，成本端支撑强劲。前期成本端推动下涤纶长丝持续拉涨，下游买盘情绪引导下适量备货，周中涤纶长丝局部产销放量，涤纶长丝企业报价上调，市场商谈重心稳步上扬。周后期，下游询盘意向不强，而涤纶长丝持续拉涨引发下游抵触情绪，涤丝产销回落。总的来看，本周长丝产销局部放量带动价格和利润回升，市场进一步回暖。目前涤纶长丝价格POY6250（+200）元/吨、FDY6300（+200）元/吨和DTY8000（+275）元/吨，行业单吨盈利分别为POY146（+71）元/吨、FDY-86（+71）元/吨和DTY445（+121）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY9.5（+0.0）天、FDY10.5（+0.0）天和DTY14.5（+0.0）天，开工率77.5%（-1.6pct）。

织布：纺企放假高峰的即将来临。加弹厂表示春节检修计划多定于1月底至2月初。织造企业外来务工人员占比较高，目前陆续开启返乡行程。加之近来温度骤减，一定程度对喷水织机造成困扰，综合来看月中后织造企业逐步停车放假。下游印染方面受春节工人放假、返程等不稳定因素影响，目前所接订单可维持至本月中上旬。预计下周印染开工或仍处于窄幅下探趋势。盛泽地区织机开机率70%（-10pct），盛泽地区坯布库存天数为40.5（-0）天。

聚酯瓶片：本周聚酯瓶片内盘市场维稳整理。周初原料市场走势一般，瓶片工厂报盘维稳，个别略有小幅调整。下游及中间商买盘谨慎，市场成交不多。周三原料TA期货偏强运行，聚酯市场询盘气氛回升，部分瓶片工厂报盘跟涨，但市场实际成交价格并未跟进。周四原料期货回调，下半周瓶片市场维稳运行，成交不多。整体来看，短期内瓶片市场产销表现一般。目前PET瓶片现货价格在5700（+75）元/吨，行业单吨净利润在80.1（-12.0）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年1月15日，信达大炼化指数涨幅为232.93%，石油加工行业指数跌幅为-33.16%，沪深300指数涨幅为41.93%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。