理工酷

2022年01月04日发布

主线一：格局优化，强者恒强

顾家家居：软体+定制一体化龙头，零售转型+供应链提效，长期份额提升路径通顺，优质消费品资产。

太阳纸业：广西项目陆续投产，新基地效率更高，产能投放、效率提升较为通顺，优质周期成长的左侧位置。

晨光文具：短期需求扰动，但长期成长逻辑不破，市占率提升顺利，渠道型龙头，中期投资价值显著。

仙鹤股份：特种纸绝对龙头，迈入以销定产的高速扩张期，成长性优越、效益突出。

主线二：盈利拐点，底部反转

裕同科技：规模效应&效益持续提升，原纸价格边际下行趋势明显，利润率有望向上，制造白马。

梦 百 合：多重因素压制盈利表现，静待压制因素接触后的利润表现，左侧出口型优质资产。

海象新材： PVC地板下游需求旺盛，研发优势突出、新客户持续开拓 & 老客户份额提升，弹性品种，建议关注。

主线三：新型烟草，星辰大海

思摩尔国际：壁垒高筑的雾化龙头，海外需求延续高景气、国内政策落地市场逐渐清晰化，看好中期成长。

华宝国际：味觉系综合服务商，业已具备整烟生产实力； 2022年海外产能投产，开启国际化元年。

其他中烟系标的：主业提供安全边际、新业务贡献增量，如劲嘉股份。

风险提示： 政策调控力度超预期、社零数据复苏不达预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动