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2022年01月04日发布

事项：

克而瑞公布2021年百强房企销售数据。

平安观点：

百强销售同比下滑，2022年仍将承压。受需求透支及房企信用事件影响，下半年楼市成交急转直下，2021年百强房企销售同比下滑。全年销售额12.6万亿元，同比下降3.2%，销售面积8.5亿平米，同比下降9%。其中12月降幅有所缓和，单月销售额1.1万亿元、销售面积7131万平米，同比分别下降36%、31.3%，较11月收窄3.3个、15.7个百分点。展望2022年，政策传导及购房者信心恢复仍需时间，供给端由于前期拿地、开工趋弱将受影响，全年销售预计仍将承受压力，单月增速前低后高。

销售门槛变动不一，行业激烈竞争延续。2021年TOP10房企销售额门槛达2901亿元，同比增长4.3%。TOP20房企销售额门槛达1718亿元，同比增长1.8%，稳步提升。相比之下，TOP30、TOP50、TOP100房企销售额门槛值同比下降0.8%、1.2%、4.2%，与上述头部梯队呈现分化。随着楼市步入调整期，行业格局将迎来新一轮洗牌，优质房企凭借品牌、融资、运营等优势有望进一步抢占份额，推动市占率持续提升。

目标完成度不及往年，各房企表现分化。统计的23家主流房企整体销售额目标完成率91%。23家房中仅滨江集团、越秀地产、金地集团、华润置地超额完成年初目标，完成率分别为112.8%、105.3%、102.3%、100.3%，超额完成房企占比不及往年。从具体房企来看，碧桂园2021年全口径销售额7588亿元，领跑房企。重点监测的28家房企中17家延续正增长，绿城中国、宝龙地产、滨江集团、越秀地产全年销售额增速超20%，分别为24.2%、24.1%、24%、23.4%；金地集团、招商蛇口、龙光集团、华润置地全年销售额增速超10%，分别为18.1%、17.7%、16.2%、10.8%。

投资建议：2021年百强房企销售同比下滑，12月单月受政策托底影响降幅有所收窄。展望2022年，政策传导及购房者信心恢复仍需时间，全年销售预计仍将承压。短期行业流动性危机仍未消除，政策博弈空间仍在，中长期行业筑底企稳，龙头房企将更加受益于政策暖意，凭借综合优势脱颖而出，建议关注金地集团、保利发展、招商蛇口、万科A等。物管及商管板块行业空间广阔、存量稳定且自主发展强化，政策支持与集中度提升趋势下主流参与者大有可为，看好综合实力突出、经营持续向好的物管龙头，如碧桂园服务、保利物业、金科服务、新城悦服务等，以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商，如星盛商业等。产业链角度，建议关注防水龙头科顺股份等。

风险提示：1）若房企新增土储规模不足，将对货量供应及销售、投资产生负面影响；2）房企大规模减值风险；3）政策呵护力度不及预期风险。